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刚刚,央行发布3月社融数据!
中国3月新增社融5.38万亿,新增人民币贷款3.89万亿,M2增速12.7%
4月11日盘后,中国人民银行公布的数据显示:
3月,人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。预期 3.3万亿人民币,前值 18121亿人民币。
3月末,广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%。
3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元。预期 4.5万亿人民币,前值 31560亿人民币。
3月末,社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。
一季度人民币贷款增加10.6万亿元,同比多增2.27万亿元。分部门看,
住户贷款增加1.71万亿元,其中,短期贷款增加7653亿元,中长期贷款增加9442亿元;
企(事)业单位贷款增加8.99万亿元,其中,短期贷款增加3.17万亿元,中长期贷款增加6.68万亿元,票据融资减少9803亿元;
非银行业金融机构贷款减少791亿元。
3月份,人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。
初步统计,3月末社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。其中,对实体经济发放的人民币贷款余额为223.96万亿元,同比增长11.7%;对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.88万亿元,同比下降19.3%;委托贷款余额为11.32万亿元,同比增长3.5%;信托贷款余额为3.74万亿元,同比下降10.4%;未贴现的银行承兑汇票余额为3.13万亿元,同比增长1.6%;企业债券余额为31.42万亿元,同比增长1.2%;政府债券余额为62.02万亿元,同比增长13.5%;非金融企业境内股票余额为10.85万亿元,同比增长11.2%。
初步统计,2023年一季度社会融资规模增量累计为14.53万亿元,比上年同期多2.47万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加10.7万亿元,同比多增2.36万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加606亿元,同比少增1144亿元;委托贷款增加681亿元,同比多增221亿元;信托贷款减少41亿元,同比少减1649亿元;未贴现的银行承兑汇票增加4683亿元,同比多增3892亿元;企业债券净融资8480亿元,同比少4718亿元;政府债券净融资1.83万亿元,同比多2470亿元;非金融企业境内股票融资2149亿元,同比少833亿元。3月份,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元。
泰勒也找来了相关解读。
【国金宏观?赵伟团队】#居民信贷成为支撑融资超预期主力#
①新增社融延续大超预期。3月,新增社融5.38万亿元、高于预期的4.5万亿元,同比多增超7200亿元;存量增速较上月回升0.1个百分点至10%,中长期资金延续改善、有效社融增速较上月回升0.25个百分点至11.34%。
②新增社融超预期、主因信贷支撑。分项中,新增人民币贷款3.95万亿元、同比多增超7200亿元,贡献社融同比增量的99.6%以上,非标三项同比亦有贡献、尤其是表外票据同比多增超1500亿元。政府债券和企业债券与去年同期相差不大,同比略有减少、接近1500亿元。
③信贷中,居民端表现亮眼、中长贷、短贷单月新增均创新高。3月,新增信贷3.89万亿元、同比多增近7600亿元。其中,居民贡献同比增量的64%,中长贷同比多增超2600亿元至6350亿元左右;短贷同比多增超2240亿元至6000亿元以上,与商品房销售、居民消费边际升温等有关。
④企业端总量和结构延续改善,单月中长贷再度创新高。3月,新增企业贷款近2.7万亿元,其中,企业中长贷新增超2万亿元、连续第8个月同比改善,同比增长超53%,新增短贷也创新高、同比多增超2700亿元;票据融资延续收缩。
⑤M1、M2双双回落。3月,M1同比较上月回落0.7个百分点,与高基数有一定关系;M2同比回落0.2个百分点至12.7%。存款分项中,居民存款同比多增2000亿元以上,企业存款、财政存款变化不大,新增非银存款同比变动超9300亿元、或与货基等规模增长有关。
⑥重申观点:政策靠前发力、疫后活动加快修复,经济可以乐观点。伴随政策效果逐步显现、内生动能修复等,信用修复或将延续、关注信贷节奏;“精准有力”下,资金或重点流向基建、制造业等领域等。
【弘则FICC 施琪】3月金融数据点评:货币向信用的转化需要时间
1)3月社融单月5.38万亿,高于去年同期的4.65万亿,但需要注意的是,如果观察信贷脉冲的状态(12个月滚动累计同比),3月信贷脉冲出现了回落,从上个月的6.1%回落到4.2%。同样,M1增速从5.8%回落至5.1%,反映货币活化度的M1-M2,维持弱势,从上个月的-7.1%回落至-7.6%。
2)上述的数据反映了同样的一个问题,就是货币向信用的转化不显著,广义货币流动性是宽松的,或者说信贷门槛是低的,但居民和实体的加杠杆意愿不算强。这和居民尚未修复就业和收入预期有关系。同时,本轮经济修复呈现了K型状态,在财政没有定向对中低收入群体进行收入补贴的情况下,只能依靠K型的上面把钱花出去,慢慢向下面渗透。这意味着货币向信用的转化需要时间。
3)观察结构,3月企业中长期贷款继续保持同比改善,12个月滚动累计保持向上趋势。不过,对经济更重要的是居民中长期,3月居民中长期增长6000多亿,相比2月出现了更明显的改善状态。不过,这个数据是对1-2月地产销量放量的反应。考虑到3月中下旬二手带看和成交的回落,市场对居民加杠杆的热情再次开始观望。在房价无法提供价格信号的情况下,上半年地产销售偏温和。
4)整体来看,3月社融显示货币向信用的转化缺乏弹性,经济的修复偏缓慢,偏K型结构。
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