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国金证券股份有限公司满在朋,秦亚男近期对德龙激光进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，新业务看点十足》，本报告对德龙激光给出买入评级，当前股价为55.61元。
德龙激光(688170)
业绩简评
2月27日，公司披露22年年度业绩快报，全年实现营收5.68亿元，同比增长3.48%；归母净利润6740万元，同比降低23.16%；其中，Q4实现营收2.1亿元，同比增长13.7%；实现归母净利润3274万元，同比下降13%。
经营分析
业绩短期承压，主要系公司在2022年受到宏观经济、疫情等因素影响下，传统业务收入增长有所放缓。同时，公司进一步加强新产品、新技术的研发投入，以及新市场的开拓，研发费用和销售费用增加，影响了公司净利润的增速。
新业务开拓进展良好，高增长可期。2022年，公司首套钙钛矿薄膜太阳能电池生产整段设备（百兆瓦级）已顺利交付客户并实现业务收入，主营业务持续拓展，多条业务赛道齐头并进，使得公司营业总收入在外部环境波动加剧的情况下依然实现了增长。同时公司主要研发投向和取得的突破如下：（1）碳化硅晶锭激光切片技术：已完成工艺研发和测试验证，正积极开拓市场；（2）MicroLED激光剥离、巨量转移、巨量修复技术：MicroLED激光剥离及激光修复设备已交付客户并实现收入，MicroLED激光巨量转移设备已获得头部客户订单；（3）新能源激光电芯除蓝膜工艺：公司自主研发的激光电芯除蓝膜设备已通过客户测试验证并获得头部客户首台订单，相关技术公司已申请获得授权专利；（4）高功率超快激光器：皮秒深紫外激光器、皮秒红外100W激光器和飞秒紫外30W激光器荣获多项行业奖项。公司新业务下游正处于快速发展期，公司有望成长潜力十足。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润0.67/1.03/1.63亿元（原为0.63/1.1/1.5亿元），公司股票现价对应PE估值为84/56/35倍，维持“买入”评级。
风险提示
竞争加剧的风险、下游需求不及预期、存货占比较大、发出商品长期未验收的风险。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为70.09。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德龙激光（688170）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 国金证券
营业执照公示信息