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民生证券股份有限公司吕伟,刘雄近期对赛意信息进行研究并发布了研究报告《事件点评:拟并购思诺博,有望扩大公司在央企及集团市场的份额》,本报告对赛意信息给出买入评级,当前股价为23.8元。
赛意信息(300687)
事件: 9 月 24 日晚间,公司发布公告: 全资子公司上海赛意与北京思诺博信息技术有限公司(简称“思诺博”)现有股东签订收购协议,上海赛意以自有或自筹资金 2.11 亿元收购标的公司思诺博 100%股权。 思诺博核心团队或其指定代理人将用不低于 1.10,亿元的税后股权转让价款分两次购买赛意信息股票。
点评:
思诺博下辖 5 个研发中心和 16 家办事机构,其主要面向大型央企及集团化企业。 提供数字化供应链领域的软件产品解决方案及相关的数字化咨询/研发/实施/运维支撑服务,业务覆盖需求计划、采购寻源、招采协同、供应商管理、合同评审、签订、工程履约、项目结算等环节。 其主要客户包括中国移动通信集团及相关子公司、中国卫星网络集团等。思诺博 2022 年收入 1.36 亿元,净利润2442 万元,经营活动现金流净额 1008 万元; 2023 年 1-5 月收入 505 万元,净利润-1612 万元,经营活动现金流净额-1744 万元。截至 2023 年 5 月 31 日,公司总资产 1.44 亿元,净资产 2984 万元。
承诺方承诺: 23-25 年标的公司扣非净利润分别不低于 2808 万元、 3229万元、 3714 万元。 为尽力实现上述业绩承诺,加强各方协同,共创长效互补的合作精神,承诺方进一步承诺:标的公司 26 年度扣非净利润不低于 3714 万元。
本次并购有望强化赛意在央企及集团市场份额。 本次并购将有利于进一步完善赛意在全国,尤其是北方区域的业务布局。进一步提升公司在发展潜力大、动能强的央企及集团化企业数字化建设领域的市场份额。进一步加快公司在泛ERP 企业信息化、工业数字化自研产品领域的业务开拓速度。
自研产品占比提升、交付模式成熟,综合盈利能力预期品质上行。 公司于2012 年面向市场提供以“S-MES”为核心的智能制造产品,并依托长期积累的丰富应用场景数字化经验,自主研发了一套完整的工业管理软件(S-MOM)。公司对于自主研发产品高度重视,不断强化自有产品研发投入,自研产品占比有望持续提升。另一方面,公司持续探索远程交付, ODC 交付模式不断成熟。 自研产品占比提升+ODC 交付模式不断成熟, 能够驱动公司整体毛利率持续提升,综合盈利能力预期品质上行。
投资建议: 预计公司 2023-2025 年分别实现营业收入 26.34、 32.98、 40.54亿元,实现归母净利润 3.10、 4.00、 4.99 亿元,当前股价对应 2023-2025 年 PE分别为 31、 24、 19 倍。 看好公司业务前景, 维持“推荐”评级。
风险提示: 并购整合进度不及预期、宏观经济恢复不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司王之昊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.57%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.76亿,根据现价换算的预测PE为34.83。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级14家;过去90天内机构目标均价为30.56。
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