煤炭进口数据拆解：8月进口量环比增加，关注俄国煤炭出口关税变化情况

(资料图)

（以下内容从山西证券《煤炭进口数据拆解：8月进口量环比增加，关注俄国煤炭出口关税变化情况》研报附件原文摘录）

投资要点：
数据拆解：
全口径：2023年1-8月进口量同比大增，8月当月环比增加，价格较去年同期下降，但维持相对高位。2023年1-8月，煤及褐煤累计进口量实现3.06亿吨，同比增长82%；8月单月实现进口量4433万吨，同比增长50.50%，环比增长12.91%。2023年1-8月全口径煤炭进口均价录得116美元/吨，较去年均价降19.44%（对应降幅28美元/吨）。2023年8月进口煤价格录得92美元/吨，同比降34.05%（对应降幅48美元/吨），环比降6.56%（对应降幅6美元/吨）。
动力煤：8月动力煤进口同比环比增加，印尼和澳大利亚环比正增长，1-8月进口动力煤价格较去年均价有所下降，8月继续回落。
炼焦煤：8月炼焦煤进口环比回升，进口量主要由蒙古国和俄罗斯贡献，1-8月进口炼焦煤价格同比降，8月价格环比下降。
褐煤：8月褐煤进口量环比提升，增量主要由印尼贡献，1-8月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
无烟煤：8月无烟煤进口量环比增加，进口量主要由俄罗斯贡献，1-8月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
点评与投资建议：
8月进口量环比提升，超出预期。从数据层面上看，1-8月累计增速还是维持较高水平，8月当月进口量环比增加，各煤种价格仍然较为坚挺。分煤种看，8月所有煤种进口量均现环比正增长。随着国内煤价持续反弹，进口煤价格倒挂解除，进口量环比增幅超出市场预期。
印尼煤进口增加，澳大利亚焦煤价格偏贵短期难放量。8月进口动力煤增加主要来源于印尼和澳大利亚。印尼方面连续数月的趋势下降有所变化，或与夏季沿海旺季需求较强有关。此外，我们关注到澳大利亚焦煤价格近期持续上涨，国内主焦煤价格仍具备性价比，澳煤短期难放量，对国内骨架煤市场冲击有限。
俄国考虑提升煤炭出口关税，或在一定程度上降低俄国煤炭对华出口预期。根据MetalExpert信息，为降低出口商品的国内价格来抑制通胀冲动，俄国政府考虑提升煤炭出口关税。根据海关数据显示，2023年1-8月俄国煤炭进口量约占中国全部煤炭进口量的23%。若俄方提升出口关税或在一定程度上降低对华出口的价格优势。
2023年海外煤价仍有上涨逻辑基础，需等待数据验证。需求端，欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期，进而带动煤炭价格上涨；印度煤炭需求持续增加。供给端，全球主要供应国并无显著增量。全球煤炭价格目前仍处于高位，价格反弹需等待数据验证。
动力煤短期价格仍有支撑，预计9-10月双焦走势较动力煤更为强劲，关注安监对供给端影响。推荐几类标的：第一，具有焦炭产能的焦煤股也具备较高弹性，【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】等弹性标的值得关注。第二，关注焦化板块相关个股，如【陕西黑猫】、【金能科技】、【美锦能源】等。第三，高股息建议关注【中国神华】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【恒源煤电】等。第四，近期海外煤炭价格反弹，【兖矿能源】有望受益。第五，【广汇能源】马朗矿取得项目代码，产能释放持续推进。
风险提示：欧洲能源危机缓解，蒙古国通关车辆数大幅增加，澳洲煤炭进口放量，俄煤产量增加和进口加速，印尼煤炭基准价大幅回落，国际煤价大幅下跌

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