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信达证券股份有限公司陆嘉敏,曹子杰近期对爱柯迪进行研究并发布了研究报告《盈利能力显著提升，收入和利润创历史新高》，本报告对爱柯迪给出评级，当前股价为21.68元。
爱柯迪(600933)
事件：公司2022年实现营业收入42.7亿元，同比+33%，归母净利润6.5亿元，同比+109%，扣非归母净利润6.0亿元，同比+157%。
点评：
盈利能力显著提升，收入和利润创历史新高。公司Q4实现营业收入12.4亿元，同比+45%，环比+3.9%，归母净利润2.4亿元，同比+678%，环比+24%；毛利率29.5%，同比+6.26pct，环比-0.5pct，净利率20.0%，同比+15.9pct，环比+3.0pct。业绩大幅增长主要系：新能源客户项目订单持续放量，精益管理和整体效益的提升，原材料价格、国际海运费、汇率等外部因素的正向影响。
生产基地扩建如火如荼，产能释放有序推进。2022年Q2柳州生产基地投入量产；11月智能制造科技产业园项目竣工交付。墨西哥北美生产基地现已完成主体厂房竣工交付，将于2023年Q1完成所有设备搬迁，第二季度正常投入使用。此外，2022年公司在安徽含山购置土地430余亩，建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目，一期项目约270亩已于2023年3月正式动工，目前厂房建设工作有序进行中，计划在2024年下半年竣工交付，为后续订单的释放做好产能储备。
发行可转债募集资金15.70亿元，加码新能源及一体化压铸零部件。公司于2022年10月完成发行可转债15.7亿元，建设爱柯迪智能制造科技产业园项目，该项目产品范围涵盖新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体、新能源汽车车身部件和新能源汽车电控及其他类壳体等产品；并将通过引进800吨到8400吨不等的国内外先进中大型精益压铸单元，进一步加大公司在中大型压铸设备上的投入。截止2022年，已到位大吨位压铸机10台，另外大吨位6100T压铸机将于2023年4月份进场。
盈利预测：公司是汽车铝合金精密铸件龙头，通过精细化管理铸造护城河，未来有望持续受益于激光雷达、热管理等智能电动零部件升级趋势，伴随新产能到位，成长空间可观。我们预计公司2023-2025年归母净利润为8.14、10.63、14.26亿元，对应PE分别为24、18、13倍。
风险因素：原材料价格波动、产能释放不及预期、客户开拓不及预期、疫情缓解不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.28%，其预测2023年度归属净利润为盈利6亿，根据现价换算的预测PE为31.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为28.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱柯迪（600933）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
营业执照公示信息