世界热门:奥来德(688378):OLED有机材料与应用部件龙头 国产化替代大势所趋

来源:和讯 西部证券王凌涛/沈钱  发布时间:2022-11-18 18:28:00 


(资料图片)

奥来德是一家非常典型的高科技材料类企业,在OLED 有机发光和功能材料领域有非常深厚的造诣,同时还专精于应用于蒸镀机的关键部件蒸发源,是国内OLED 材料与应用部件细分领域当之无愧的龙头企业。  公司成长要素:1)蒸发源是蒸镀工艺中关键设备蒸镀机的“心脏”部件,目前全球主要供应商有韩国YAS、SNU,日本爱发科和中国奥来德,公司是唯一的线性蒸发源中国厂商。未来随着新的AMOLED 产线投资落地,蒸发源市场规模还将持续成长。2)据Nano Market,有机发光材料在OLED 面板成本中占比12%,系产业链中技术壁垒最高的细分板块,奥来德不仅实现了终端材料的量产,且具备OLED 各类功能层材料的研发和生产能力。3)薄膜封装、PI 膜等新型关键材料领域不断开疆扩土:薄膜封装材料是有机发光像素蒸镀后隔绝水汽不良接触、改善发光效率、延长器件发光效果与寿命的重要材料。而PI 薄膜在柔性基板以及AMOLED发光面板中有广域的应用,这两大产品目前都已经在公司多年的研发推广下小有所成。  投资建议:看好公司在OLED 有机发光和功能材料领域的不断突破与进阶空间,也坚定认为蒸发源的成长瓶颈绝不在当下,还有非常明确的上升通道。  历经过去十几年的技术积累与行业的突围后,在我国面板厂AMOLED 产能不断提升,话语权不断增强的当下,奥来德具备了打破海外企业对OLED 供应链实质垄断的成长良机。预估公司2022-2024 年归母净利润将有望达到1.58 亿、2.43 亿、4.55 亿元,给予2023 年27 倍估值,对应目标价63.70元/股,首次覆盖,给予买入评级。  风险提示:(1)公司与下游面板厂的合作开发推进进度不及预期;(2)海外材料垄断企业在一些特殊的专利布局上对公司展开限制与诉讼;(3)下游消费电子及各类显示终端行业应用受经济、疫情等负面因素影响导致需求不及预期;(4)小非的持续减持压力。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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