世界热讯:天风证券:给予中材科技买入评级,目标价位34.24元

来源:证券之星  发布时间:2023-04-20 14:15:43 


(资料图片)

天风证券股份有限公司鲍荣富,武慧东近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,重视23年共振向上机会》,本报告对中材科技给出买入评级,认为其目标价位为34.24元,当前股价为22.32元,预期上涨幅度为53.41%。

中材科技(002080)
公司发布23年一季报,23q1收入42.6亿,yoy-9%,qoq-43%;归母净利4.2亿,yoy-43%,qoq-62%;扣非归母净利3.7亿,yoy-39%,qoq-34%。业绩基本符合我们预期。
玻纤景气继续筑底,23年隔膜及叶片效益或均延续较快增长
玻纤业务方面:行业玻纤粗纱价格23q1环比基本企稳(据卓创资讯,23q1无碱粗纱吨均价4,106元,qoq+29元/+0.7%);行业23q1整体呈累库态势,反映下游需求恢复偏缓慢,预计公司23q1玻纤产品销量环比亦有一定减少(一个佐证是23q1末公司存货44.7亿,yoy+39%,qoq+41%)。推测同期公司玻纤产品吨净利环比大致持平。整体看,玻纤行业景气继续筑底,公司玻纤板块业绩环比有一定减少。
叶片业务方面:q1为下游装机淡季(据国家能源局,23M1-2风电新增装机规模5.84GW,yoy+1.7%,为22年全年新增装机规模之15.5%),叶片产销预计在较低水平,23q1叶片业务效益贡献或较为有限。23年风电装机值得期待(据金风科技,2022年全国风电公开招标容量98.5GW,yoy+81.9%),我们维持对公司23年叶片业务业绩贡献边际较好增长的判断(vs22年子公司中材叶片净利润为1.1亿)。
隔膜业务方面:隔膜业务坚定扩产(22fy末年产能超15亿平,规划滕州三期5.6亿平项目,以及萍乡、宜宾两大10亿平米及基地,未来规划完成5个10亿平米级的基地布局),我们预计产销或保持较好状态,生产成本或延续持续优化趋势,我们判断23q1锂膜效益环比小幅增长,预计23年全年锂膜效益或延续较快增长趋势(vs22年子公司中材锂膜净利润4.8亿)。
共振向上,成长动能不断充实,维持“买入”评级
玻纤景气历史相对底部特征明显、后续景气上行有较大概率;叶片整合中复连众后效益或加速改善;隔膜坚定扩产、有望进入量利齐升阶段。同时碳纤维等其他资产/业务布局稳步推进,新能源材料平台雏形基本具备,成长前景较好,主要业务景气共振向上。维持公司23-25年归母净利预测至36.0/41.2/50.2亿,yoy+2%/15%/22%,维持公司23年16x目标PE,维持目标价34.24元,维持“买入”评级。
风险提示:玻纤供给超预期;风电装机不及预期;锂膜客户开拓及成本下降低于预期;和中国巨石资产整合落地不确定性

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券武慧东研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97%,其预测2023年度归属净利润为盈利35.96亿,根据现价换算的预测PE为11.59。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为31.42。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中材科技(002080)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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世界热讯:天风证券:给予中材科技买入评级,目标

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