华安证券:给予诺唯赞买入评级

来源:证券之星  发布时间:2022-10-31 10:13:40 


(资料图片仅供参考)

华安证券股份有限公司谭国超,李昌幸近期对诺唯赞进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,常规业务持续高增长》,本报告对诺唯赞给出买入评级,当前股价为60.01元。

诺唯赞(688105)
事件:
公司发布2022年三季度报告,2022年前三季度公司实现营业收入23.05亿元,同比+78.87%;归母净利润7.50亿元,同比+36.26%;扣非归母净利润6.98亿元,同比+31.93%。
分析点评
业绩符合预期,财务指标受新冠业务干扰单季度来看,公司2022Q3收入为6.85亿元,同比+47.99%;归母净利润为1.36亿元,同比-14.25%;扣非归母净利润为1.22亿元,同比-19.73%。
公司整体毛利率为72.84%,同比-13.87个百分点,主要系新冠业务毛利较低导致;期间费用率34.14%,同比-2.24个百分点;其中销售费用率14.99%,同比-0.65个百分点;管理费用率19.57%,同比-0.96个百分点;财务费用率-0.42%,同比-0.63个百分点;经营性现金流净额为1.28亿元,同比-57.28%。
常规业务持续高增长,新冠业务继续提供增量
2022年前三季度常规业务保持稳健增长,实现销售收入7.25亿元,同比增长48.19%;新冠相关业务(包括诊断原料及终端检测试剂)实现销售收入15.80亿元,同比增长97.66%。第三季度公司常规业务实现销售收入2.77亿元,同比增长44.27%;新冠相关业务(包括诊断原料及终端检测试剂)实现销售收入4.08亿元,同比增长约50.62%。
高速发展下人员快速扩充,持续多元化研发布局
公司持续重视研发工作与销售网络建设,进一步补充研发、销售、生产等专业领域人员,新增员工1,000余名,为各业务板块培养、选拔、储备优质人才,有利于提高公司整体竞争实力,促进公司未来业务持续发展。2022年三季度,公司研发费用为1.13亿元,同比增加0.5亿元、增长78.36%;销售费用为1.42亿元,同比增加0.44亿元、增长45.01%,管理费用为0.69亿元,同比增加0.22亿元、增长45.79%。2022年上半年公司基础科学上完成37个创新酶筛选与进化,完成14个酶的质量与产能提升相关工艺开发;完成8个mRNA疫苗原料酶的GMP验证生产;完成28个抗原开发,15个抗体开发;完成升级新冠检测高敏抗体,并持续跟踪新冠突变体,第一时间制备出N、RBD与S蛋白变体16个;开发猴痘病毒相关蛋白12个;完成化学原料开发4个;完成生化材料开发2个;完成合成生物原料开发3个;新技术开发4个
投资建议
我们维持此前预测,我们预计,公司2022~2024年收入分别26.5/26.6/32.5亿元,分别同比增长41.8%/0.3%/22.1%,归母净利润分别为9.2/9.8/11.4亿元,分别同比增长35.6%/6.5%/16.8%,对应估值为26X/25X/21X。我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。
风险提示
进口替代不及预期;行业政策变化不及预期;新冠业务持续性不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.38%,其预测2022年度归属净利润为盈利9.2亿,根据现价换算的预测PE为26.32。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级19家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为94.21。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,诺唯赞(688105)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星,好价格指标2.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

关键词: 华安证券

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