茅台大动作:100亿!-世界即时

来源:中国基金报  发布时间:2023-05-19 13:57:28 


(资料图)

账上有100亿元“闲钱”,是分给股东,还是拿去搞投资?

被视为价值投资典范的贵州茅台(行情600519,诊股),选择了后者。

5月19日,贵州茅台宣布,拟出资参与设立两只产业发展基金,分别是茅台招华(贵州)产业发展基金(有限合伙)(下称“茅台招华基金”)和茅台金石(贵州)产业发展基金(有限合伙)(下称“茅台金石基金”)。

这是贵州茅台首次设立产业基金。

具体来看两只产业基金的合作细节。

茅台招华基金认缴总规模为55.1亿元,其中贵州茅台出资50亿元,为有限合伙人。基金投资期为 5 年,退出期为 5 年,可延长1年。

基金采用有限合伙企业的形式,以Co-GP的形式进行运作。招商国协贰号和茅台(贵州)私募基金管理有限公司(下称“茅台基金公司”)共同为普通合伙人和执行事务合伙人。

可以理解为,贵州茅台将钱交给招商国协贰号和茅台基金公司来管理,并支付管理费及执行事务合伙人报酬。

计算方法并不复杂:基础管理费0.45%+直投项目管理费0.45%+基础报酬0.45%+直投项目报酬0.45%。

详细计算方法如下,可以理解为,只要基金正常运作,其管理费及执行事务合伙人报酬约为1.8%。

这还没完,如果基金投资收益比较好(超过年化6%),招商国协贰号和茅台基金公司还能分超额投资收益,比例为20%。

茅台金石基金的架构设置与茅台招华基金类似,贵州茅台出资50亿元,同样为有限合伙人。金石投资和茅台基金公司共同为普通合伙人和执行事务合伙人。

茅台金石基金的管理费、执行事务合伙人报酬以及业绩提成计算方法,也与茅台招华基金一致。

在业内人士看来,贵州茅台此次参与设立两个产业基金的模式属于行业惯例,管理人也分别是招商局资本和金石资本,也都是业内赫赫有名的投资机构。

只是,贵州茅台需要通过产业基金涉足其他领域么?

根据公告,两只基金的投资范围包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

对于此次参与设立产业基金,不少投资者提出疑问,为何不用来回购股票?

巴菲特曾提出一个观点:如果公司找不到高回报的投资,就应该通过分红或者回购股份把钱分给股东。

在学界,委托-代理理论也提到这样一个概念:职业经理人的利益时常和股东利益不一致,在缺乏成熟项目时,其倾向于把自由现金流用于机会主义行为,而不是分给股东。

对于此次参与投资设立产业基金的目的,贵州茅台表示,借助专业投资机构优势,提升资金收益率,为全体股东创造价值。

此外,茅台基金公司的出现也令人不解。

资料显示,茅台基金公司并不是上市公司旗下的投资公司,而是上市公司的大股东——茅台集团的控股子公司。

既然这次引入了招商局资本和金石投资担任基金管理人,并兼任执行事务合伙人,两家机构都有非常强的投资能力,那么,为何还要引入茅台基金公司担任普通合伙人、执行事务合伙人呢?

或许,茅台基金公司能够为此次产业基金提供其他支持。

不过在公告中,贵州茅台并没有对此给与明确说明,仅提到了“借助专业投资机构优势”,茅台基金公司能否算得上专业投资机构仍有待商榷。

工商登记资料显示,茅台基金公司的董事长是夏顶立,1987年3月出生,本科学历。

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茅台大动作:100亿!-世界即时

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