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国家统计局最新数据显示，2月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5%，低于市场预期。导致数据下降的因素有哪些？未来趋势如何？
春节错位、猪肉弱周期，共同推动食品价格超预期回落。中国民生银行首席经济学家温彬分析，猪肉价格环比下降11.4%，2月上旬猪肉价格延续前期集中出栏导致的下行趋势，尽管中旬在国家启动冷冻猪肉收储后出现反弹，但平均价格依旧低于1月春节时期的水平；牛肉、羊肉价格分别环比下跌1.2%和0.4%，春节结束与暖冬因素影响了居民肉类需求。鲜菜与鲜果价格在春节过后自高点回落，加上天气晴好供应充沛，2月分别环比下跌4.4%和1.2%。其他食品中，鸡蛋、水产品、食用油环比回落，仅奶类和粮食价格环比微升。整体看，食品价格回落是历年春节过后的普遍现象，但今年降幅超预期，一方面是猪肉价格恰好处在周期低位，另一方面则是暖冬因素保障了供应。值得注意的是，2月属于生活非必需品的烟、酒类价格分别环比上涨0.1%和0.3%，表明在当前经济复苏的背景下，整体需求并不弱。
核心CPI受节日因素消退影响，环比同比双回落。温彬分析，2月剔除食品和能源的核心CPI环比下降0.2%，同比增速回落0.4个百分点至0.6%。一方面，春节错位导致服务类商品环比明显下降，另一方面我国工业生产的供给能力较强，前期剩余产能储备较多，当需求回升时，基本不会造成商品供不应求的局面。
整体看，2月CPI环比超预期下降0.5%，叠加春节错位导致去年2月的高基数，CPI的同比降幅更大，达到1.1个百分点。温彬指出，在剔除预期内的节日因素后，主要的超预期因素多源于供给端，包括晴好天气带来的食品供给较往年更为充沛，以及耐用消费品市场的充分竞争等因素。从烟、酒类价格和居住价格看，需求端或不必过于悲观。
展望未来，2月或为阶段性低点，扩内需政策有望继续发力。温彬总结说，由于多方面的原因，2月CPI或成为全年的相对低点。一是春节错位等负面因素逐步消退；二是猪肉价格已基本见底，对整体CPI环比价格的压制作用将逐步减弱；三是随着经济的复苏，我国核心CPI同比有望向1%以上区间回归，服务类、居住类价格将趋势性回升。预计未来几个月CPI同比大概率会保持在1—2%的区间，年内不太可能突破政府工作报告中3%的通胀控制目标。
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