9月信贷结构改善 四季度社融规模和信贷增长有望继续保持平稳

10月13日，央行发布的数据显示，9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。9月末，M2同比增长10.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和1.8个百分点。

【资料图】

就此，民生银行首席经济学家温彬认为，“从金融数据可以看出，在经济回稳向好、政策组合拳效果不断显现、金融支持稳固有力下，金融数据总体不错。9月信贷投放维持较高景气度，居民端改善明显、企业端力度不减，信贷结构持续优化，社融维持高位，宽信用进程加速。”

中国银行研究院研究员梁斯还对《中国经营报》记者表示，“展望四季度，前期出台的一系列稳增长政策将继续显效，根据形势变化有针对性的储备性政策有望及时出台实施，将对企业和居民信心带来支撑，实体经济融资需求有望逐步恢复，将带动金融数据稳步走强。”

信贷结构改善

在新增信贷方面，前三季度人民币贷款增加19.75万亿元，同比多增1.58万亿元。其中9月份，人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。

温彬认为，“9月人民币贷款增加2.31万亿元，环比大幅增加9500亿元，在去年高基数基础上，同比少增1764亿元，但仍居历史同期高位。宽信用政策延续、市场主体融资需求修复，叠加季末效应，9月信贷投放延续转暖态势，维持较高景气度。”

东方金诚也指出，“9月是银行信贷投放大月，贷款环比大幅多增符合预期，同比少增主要源于去年同期基数较高——受稳增长政策发力显效以及经济回稳向上带动，去年9月信贷同比大幅多增逾8000亿元。因此，今年9月信贷同比少增1764亿元，并不代表当前的宽信用进程发生逆转。”

与往年同期相比，今年9月信贷环比多增幅度要超出季节性，信贷投放仍延续了8月以来的走强势头。

东方金诚认为，这主要受两方面因素带动：一是随着稳增长政策加码发力，基建相关配套融资需求受到拉动；高频数据显示，9月经济扩张势头有所加快，除地产销售和投资仍弱外，工业生产、消费、出口、制造业投资、价格等指标都有改善迹象，这会带动实体经济融资需求边际回暖；二是为推动经济继续回稳向上，当前宽信用政策持续发力，整体货币信用环境较为宽松，也支撑了信贷增长的稳定性。

对于前三季度人民币新增贷款同比多增1.58万亿元，在温彬看来，今年以来金融对实体经济的支持力度进一步增强，支持经济稳步回升。

分部门看，对公贷款投放力度不减，零售贷款明显改善，票据冲量力度减弱，信贷结构持续优化。

数据显示，9月企（事）业单位贷款增加1.68万亿元，环比增加7346亿元，同比少增2339亿元，依然为信贷投放的主力。其中，短期贷款增加5686亿元，中长期贷款增加1.25万亿元，环比分别增加6087亿元、6100亿元，同比分别小幅增加881亿元、944亿元。

就此，温彬分析称，一方面，9月官方制造业PMI连续第4个月回升，并上修至荣枯线上方，供需指数延续扩张态势，实体企业融资需求进一步修复；另一方面，“稳增长”基调下对公贷款维持较强投放力度。

“8月以来货币、财政、房地产等一揽子政策集中发力，9月降准再次落地，释放中长期资金、提振市场信心，带动企业融资需求和信贷投放改善。中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业、基础设施建设等领域支持力度仍强。但考虑到去年同期政策性开发性金融工具加码落地推升对公贷款基数，同比小幅缩量。”温彬解释说。

东方金诚也持类似看法，“从结构上看，9月企业贷款同比少增2339亿元，其中企业中长期贷款同比少增944亿元，主要原因同样为去年9月企业中长期贷款高增导致的高基数；而与往年同期的季节性相比，今年9月企业中长期贷款表现并不弱，背后是基建发力和市场信心回稳对企业中长期融资需求的提振。另外，9月票据融资和短期贷款同比少增，中长期贷款占比提高至78%，较上月增加18.8个百分点，企业信贷结构改善，显示伴随经济回暖，银行和市场主体信心增强。”

社融延续同比多增

在社融方面， 9月份，社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元，远超市场预期；9月末，社会融资规模存量为372.5万亿元，同比增长9%。

就此，东方金诚认为，“9月社融延续较大幅度同比多增，主要受政府债券融资和表外票据融资拉动，其中政府债券融资同比大幅多增主要源于新增专项债发行节奏的错位。”

因为今年9月新增专项债发行规模较大，而去年专项债发行节奏靠前，9月发行量很少。

在表外票据融资方面，东方金诚还解释称，“由于9月新增表内票据融资为负，加之经济修复动能边际改善可能带来企业开票量的增加，当月新增表外票据融资规模为正，且环比、同比均实现多增，其中同比多增达2264亿元，对当月社融整体同比表现也起到重要的拉动作用。”

展望未来，东方金诚认为，“宽信用进程将一直持续到年底，10月新增信贷和社融都会同比多增。主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除四季度再度下调政策利率的可能。”

温彬则认为，年内稳增长政策效应仍会延续，降准还有空间，财政支出力度预计进一步加大，并加快推动各项政策生效。在逆周期调节基调下，普惠、绿色、科技创新、基础设施建设等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度仍将加大，继续支持房地产市场调整优化。此外，政策筑底和经济蓄力，将驱动后续信用稳定扩张和信贷结构优化，四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳，进一步稳固经济回升的动能。

中国人民银行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘在10月13日举行的2023年三季度金融统计数据新闻发布会上也表示，“下阶段，人民银行将继续坚持稳中求进的工作总基调，稳健的货币政策精准有力，增强信贷总量的稳定性和可持续性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义GDP增速相匹配，推动国民经济持续恢复向好。预计四季度社会融资规模和信贷增长将继续保持平稳。”

在政策方面，中国人民银行货币政策司司长邹澜在10月13日举行的2023年三季度金融统计数据新闻发布会上表示，“下阶段，人民银行将进一步实施好稳健的货币政策，密切观察前期政策效果，加快推动政策生效。货币政策应对超预期挑战和变化还有充足空间和储备，将继续做好逆周期调节，为激活经济内生动力和活力营造适宜的货币金融环境。”

（文章来源：中国经营网）

关键词：