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东吴证券股份有限公司朱国广,周新明,徐梓煜近期对新产业进行研究并发布了研究报告《2022年报点评：业绩符合预期，海内外双轮快速驱动》，本报告对新产业给出买入评级，当前股价为58.25元。
新产业(300832)
投资要点
事件：公司2022全年实现营业收入30.47亿元(+19.7%，括号内为同比，下同)；归母净利润13.28亿元(+36.4%)；扣非归母净利润12.41亿元（+40.5%），经营性现金流净额9.62亿元（+24.5%），业绩符合市场预期。
国内业务短期受疫情影响，2023年加速恢复：公司2022年国内业务实现收入20.77亿元（+16.7%），2022年国内业务受到疫情反复的影响；国内发光设备装机1510台，其中大型设备占比达到63.4%（+12.0pct）。公司三级医院客户达到1380家，三甲医院覆盖率提升3.25pct至55.66%。随着公司三级医院覆盖率的不断提升和X8、X6等中大型设备的加速铺设，有望带动单机产出的持续提升。随着国内疫情的放开，可以看到医院诊疗需求大幅回升，公司国内业务在2023年预计会保持良好恢复。
海外业务维持高增速，大型设备铺设明显加速：公司2022年海外发光收入9.69亿元（+26.4%）；海外装机4357台（+51%），其中大型设备占比达到36.5%（+17.2pct），累计装机量达到1.51万台。随着公司在俄罗斯、巴西等地设立子公司，海外业务有望进一步加速。
X系列设备加速放量：公司2022年铺设X8774台，累计铺设1842台（+71.3%）。2021年上市的X3铺设量达到2460台，其中2022年铺设1697台；2022年上市的X6正在加速推广期。由于国内仪器推广策略的调整，X系列及中大型发光仪器销量占比提升，国内仪器类产品毛利率提升至21.8%（+10.9pct）。
盈利预测与投资评级：考虑到国内疫情恢复的因素，我们将2023-2024年归母净利润从16.92/21.34亿元，修改为16.93/21.56亿元，预计2025年归母净利润为26.96亿元；对应2023-2025年PE估值为27/21/17X；公司海内外业绩均保持强劲动能，集采预计对出厂价影响小，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。
风险提示：集采风险、设备铺设不及预期、单机产出放量不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券谢木青研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.86%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.01亿，根据现价换算的预测PE为38.53。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为73.52。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新产业（300832）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词：
营业执照公示信息