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开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对保隆科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：空簧再获新能源头部品牌定点，空悬业务加速突破》，本报告对保隆科技给出买入评级，当前股价为48.14元。
保隆科技(603197)
双腔空气弹簧获新能源汽车头部品牌定点，空悬业务加速突破
2022年11月14日，公司发布公告，公司收到国内某新能源汽车头部品牌主机厂的《定点通知书》，选择保隆科技作为其全新平台项目的空气悬架系统前后双腔空气弹簧的零部件供应商。根据客户规划，该项目生命周期为7年，生命周期总金额超过人民币23亿元，预计2023年10月开始量产。公司本次成为此客户全新平台项目空气悬架系统前后双腔空气弹簧的零部件供应商，将对公司更进一步拓展乘用车空气悬架OEM业务产生积极作用。我们维持2022-2023年盈利预测，略微上调2024年盈利预测，预计公司2022/2023/2024年营业收入分别为47.7/61.5/80.2（+0.3）亿元，归母净利润为2.1/3.5/5.3（+0.1）亿元，EPS为1.03/1.66/2.57（+0.07）元/股，对应当前股价PE为46.8/29.0/18.7倍，公司空悬业务在手订单丰富，产能扩张稳步推进助力长期发展，维持“买入”评级。
空气悬架业务在手订单丰富，感知、决策、执行三部分均获定点
据保隆科技官方微信公众号披露，截至2022年8月，公司空气弹簧减震器总成获6家车企在内的12个平台定点；空气悬架储气罐获9家车企在内的17个平台定点。2022年10月公司成为某头部自主品牌车企3个车型平台的空气悬架系统空气供给单元供应商，也是首次获得空气供给单元的项目定点。至此，保隆科技在空气悬架系统感知、决策、执行三部分的主要总成零件上，均获得了主流主机厂客户的量产项目定点。
空气悬架产能建设稳步推进，静待花开
据保隆科技官方微信公众号披露，2022年6月公司第二条全自动空气悬架柔性装配线投产，第三、第四条线预计在2022年第四季度投入使用。未来，保隆科技计划在合肥工厂再建设6-8条相同标准的生产线，为更多的项目筹备产能。2022年底将具备配套30万台套的产能；2023年将形成配套50万台套的产能。
风险提示：新能源乘用车销量不及预期；空气悬架渗透率不及预期；原材料价格大幅度上涨；疫情反复等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李景涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.22%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.03亿，根据现价换算的预测PE为49.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为52.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，保隆科技（603197）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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营业执照公示信息