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华安证券股份有限公司张帆近期对青鸟消防进行研究并发布了研究报告《业务推进良好，净利率企稳回升》，本报告对青鸟消防给出买入评级，当前股价为26.52元。
青鸟消防(002960)
营收及净利润略低于我们预期
公司发布2022年三季度业绩报告，2022年1-9月实现营业收入34.0亿元（+32.2%），归母净利润4.16亿元（+11.1%），扣非后归母净利为4.11亿元（+11.7%）。三季度单季营业收入为13.6亿元（+15.0%），归母净利润为1.79亿元（+5.3%），扣非后归母净利润为1.78亿元（+5.8%）。单季度的营收和净利润略低于我们预期。
毛利率有待修复，净利率企稳回升
公司前三季度综合毛利率为36.85%，低于去年同期的39.2%。销售、管理、研发费用率分别为10.54%、4.98%和4.77%；去年同期数据分别为9.87%、5.91%和4.72%。净利润率为12.74%，低于去年同期的14.93%，较中报的12.12%有所提升。
各项业务整体推进良好
分业务来看，通用消防报警业务总体平稳；应急照明与智能疏散业务增幅达100%以上；工业消防电子板块有序推进。储能消防电子领域，公司继续通过旗下的“探测+灭火”产品矩阵、市场渠道、服务网络等优势资源，持续推进项目落地。智慧消防领域，公司报告期内持续通过旗下“1+2+N”产品线的布局，推动开展了多个智慧消防项目的建设。
投资建议
我们维持公司2022-2024年预测营业收入为50.2/66.5/86.9亿元；2022-2024年预测归母净利润分别为6.16/7.72/9.74亿元；2022-2024年对应的EPS为1.26/1.58/1.99元。公司当前股价对应的PE为21/17/13倍。维持“买入”投资评级。
风险提示
1）政策波动风险；2）市场竞争加剧影响利润率的风险；3）原材料大幅波动的风险；4）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孙金钜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.32亿，根据现价换算的预测PE为10.32。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为39.24。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，青鸟消防（002960）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 华安证券
营业执照公示信息