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东亚前海证券有限责任公司彭琦近期对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：长晶设备翻倍成长，石英坩埚业务起量》，本报告对晶盛机电给出买入评级，认为其目标价位为94.30元，当前股价为70.18元，预期上涨幅度为34.37%。
晶盛机电(300316)
事件点评
公司前三季度实现营收 74.63 亿元， 同比+86.96%； 归母净利润同比+80.92%， 扣非归母净利润同比+81.54%。 其中 Q3 实现营收 30.93 亿元，同比+81.52%； 归母净利润同比+57.21%， 扣非归母净利润同比+57.70%。
公司 Q3 新增设备订单超过 38 亿元。 截至 2022Q3， 公司在手未完成设备订单 237.9 亿元（其中半导体设备订单 24.6 亿元） ， Q3 单季度新增设备订单测算超 38 亿元， 存货及合同负债也同步持续增长。 目前公司产能均处于满负荷运行状态， 新增产能也在持续建设和开出中， 公司订单持续增长对未来几年持续高成长形成支撑和保证。
光伏设备领域， 下游扩产势头持续， 公司积极进行新品迭代。 目前下游硅片环节向大尺寸产能转化的需求旺盛， 电池环节对效率提升的需求也对高质量硅片的生产提出进一步要求， 公司作为光伏长晶设备龙头将持续受益。 同时， 公司将于 2023 年推出第五代基于开放平台架构的单晶炉， 为客户差异化竞争提供新的解决方案， 有望进一步巩固公司的行业龙头地位。 除长晶环节， 公司也与下游客户开展战略合作， 向下游布局电池设备， 未来有望向市场推广。
半导体设备领域， 公司加速产品的市场验证和推广， 实现了 Q3 半导体长晶设备的高速增长。 公司重点布局半导体 8 寸和 12 寸的大尺寸硅片设备， 除长晶设备外， 也持续在半导体切片、 抛光、 硅外延、 碳化硅外延、 CVD 等核心设备进行研发。
新材料领域， 公司的核心耗材石英坩埚和金刚丝线开始起量， 预计明年会有更加乐观的增长； 碳化硅材料环节， 我们预计公司在 2023 年有望跻身到国内一线碳化硅供应商水平。
投资建议
公司的设备和材料两条成长曲线日益清晰。 设备上， 光伏长晶业务的龙头地位继续得到夯实， 同时在半导体长晶领域得到了突破性的发展；在新材料上， 公司通过良好的客户基础推动石英、 金刚丝线等核心耗材的规模化销售， 碳化硅材料的研发及验证进展也在稳步推进。
我们预判公司 2022/2023/2024 年归母净利润分别为 32/49/59 亿元，基于公司未来几年高成长性和行业的强β 属性， 给予公司 2023 年 25 倍PE， 对应目标价 94.3 元/股， 维持“强烈推荐” 评级。
风险提示
下游需求不及预期， 行业格局恶化， 新材料业务进展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.5%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.03亿，根据现价换算的预测PE为30.51。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为89.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶盛机电（300316）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
营业执照公示信息