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中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对奥瑞金进行研究并发布了研究报告《Q2利润大增，业务拓展&产能扩张驱动未来成长》，本报告对奥瑞金给出买入评级，当前股价为4.41元。
奥瑞金(002701)
核心观点：
事件： 公司发布 2023 年半年度报告。报告期内，公司实现营收71.25 亿元，同比增长 4.11%；归母净利润 4.63 亿元，同比增长29.59%；基本每股收益 0.18 元/股。其中，公司第二季度单季实现营收 37.73 亿元，同比增长 10.78%；归母净利润 2.53 亿元，同比增长 67.06%。
原材料成本下降， 毛利率实现提升。 报告期内，公司综合毛利率为 15.94%，同比提升 2.85 pct。其中， 23Q2 单季毛利率为 16.91%，同比提升 4.2 pct，环比提升 2.06 pct。 公司毛利率改善， 主要因为主要原材料价格下降， 2023 年 6 月 30 日，镀锡板卷主流市场平均价格为6,483.33元/吨，同比下降14.51%；铝期货结算价为17,990元/吨，同比下降 6.35%。
费用率略有提升，净利率同比改善。 费用率方面， 2023 年上半年，公司期间费用率为 7.8%，同比提升 0.6 pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.44% / 4.14% / 0.28% / 1.94%，分别同比+0.26 pct / +0.58 pct / +0.01 pct / -0.25 pct。净利率方面，报告期内，公司净利率为 6.35%，同比提升 1.12 pct； 23Q2 单季净利率为6.51%，同比提升 2.09 pct，环比提升 0.33 pct。
包装、罐装业务表现稳健， 项目建设持续扩大规模优势。 报告期内， 公司金属包装产品及服务/罐装服务分别实现营收 61.95 / 0.68亿元，同比分别变动+0.46% / -5.52%。 同时，公司规划可转债项目： 1） 为青岛啤酒 100 万千升啤酒项目配套，以及开拓枣庄及鲁西南地区业务，投资 3.65 亿元，新建年产 16 亿只（一期 9 亿只）易拉罐配套项目，预计建设周期为 15 个月； 2）为缩短同佛山百威运输距离，以及优化生产线布局，投资 8.8 亿元，迁建佛山工厂易拉罐产线，迁建后产能约 20 亿只二片罐，并于二期新建 10 亿只二片罐产能， 预计项目周期为 37 个月。
持续进行多元化布局， 新能源、自有品牌业务稳步推进。 报告期内，公司其他业务实现营收 8.62 亿元，同比增长 42.52%。 新能源业务方面， 公司在山东枣庄投建两条新能源电池精密结构件生产线项目，目前该项目按照计划有序推进，拟于下半年实现量产。自有品牌方面， 公司通过自主研发、与知名企业合作的模式，向市场推出了一系列自有品牌产品，目前已在线上线下同步销售。
投资建议： 公司为金属包装龙头，传统业务优势地位稳固，稳步扩大产能规模，积极拓展业务版图，未来成长性显著， 预计公司2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益 0.35 / 0.4 / 0.45 元/股，对应 PE 为 13X / 11X / 10X， 维持“推荐”评级
风险提示： 经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.01亿，根据现价换算的预测PE为16.19。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为5.83。
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