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民生证券股份有限公司吕伟,赵奕豪近期对东软集团进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评：核心业务优势凸显，医疗医保营收大幅增长》，本报告对东软集团给出买入评级，当前股价为9.42元。
东软集团(600718)
事件概括： 东软集团于 2023 年 8 月 25 日发布了 2023 年半年报。 2023 上半年营业收入为 38.90 亿元，同比增长 14.98%；实现归母净利润 0.95 亿元，同比增长 14.5%；基本每股收益 0.08 元，同比增长 17.65%。
各行业领先地位， 核心细分赛道优势凸显。 报告期内， 医疗健康及社会保障实现营业收入 7.52 亿元，同比增长 35.65%，智能汽车互联实现营业收入 16.08亿元，同比增长 18.89%，智慧城市实现营业收入 6.04 亿元，同比增长 12.89%。在医疗健康及社会保障领域， 2023 年上半年， 公司新增助力 16 家医院客户、累计助力 51 家医院客户通过国家电子病历系统功能应用水平高级别（五级及以上）评价，继续居行业首位。 在智能汽车互联领域， 2023 年上半年，公司业务保持较快增速， 持续获得比亚迪、吉利等多家车厂的定点订单，并推动整体出货量持续提升，在中国车厂出海的车载量产业务也持续放量。
持续驱动新型智慧城市建设，加速民生数据要素领域深度布局。 报告期内，公司承建国家税务总局、国家市场监督管理总局、丽水市经济和信息化局的多个平台项目，并参与建设河南省省直机关公积金管理中心综合系统、江苏省大数据中心、黑龙江数字政府、丹东数字政府大数据中心。 在云网安全领域， 报告期内公司签约北京、河北、甘肃、云南等多个省份的反诈平台项目。 在融合通信网关领域，公司签约广东联通、湖北移动、福建移动、中国移动云能力中心等多个云网融合项目。 在智慧交通领域，公司中标西安地铁多条线路的信息系统项目、中标成都轨道交通一体化平台项目。 在智慧教育领域， 公司中标北京师范大学校园信息化、上海教育委员会信息平台等多个项目。
费率控制良好，研发投入持续加码。 报告期内， 公司销售费用同比增加1.05%， 管理费用同比增加 8.49%， 财务费用同比增加 98.75%，主要系报告期内汇率波动，汇兑损失较上年同期增加所致。 报告期内研发投入 4.50 亿元， 同比增加 17.37%。 2023 年上半年， 公司新增登记软件著作权 136 件； 新申请专利 75 件，授权专利 75 件，其中授权发明专利 66 件。 2023 年上半年所获授权发明专利，主要分布在大数据分析、人工智能、区块链、平台软件、汽车电子、网络安全等领域。
投资建议： 公司是行业领先的全球化信息技术、产品和解决方案公司，业务覆盖日本、美国、欧洲等多个国家和地区。 公司持续加强面向全球市场的品牌传播与管理，高质量、可信赖的东软品牌获得了广泛的赞誉和市场认可。我们预测公司 2023-2025 年的营业收入分别为 106.70、 125.11、 145.33 亿元； 归母净利润分别为 3.02、 4.05、 4.90 亿元，对应目前 PE 分别为 38、 28、 23 倍， 维持“推荐” 评级。
风险提示： 宏观经济风险， 国际业务开展不及预期， 市场竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司于钟海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为10.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.08亿，根据现价换算的预测PE为37.41。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.0。
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