国金证券：给予正帆科技买入评级

来源：证券之星发布时间：2023-07-05 12:58:29

(资料图)

国金证券股份有限公司近期对正帆科技进行研究并发布了研究报告《股权激励绑定核心人才，再融资彰显公司长期发展信心》，本报告对正帆科技给出买入评级，当前股价为41.92元。

正帆科技(688596)
公司于2023年7月4日发布关于2021年、2021年第二期股票期权激励计划2023年第二季度自主行权结果暨股份变动公告。公司2021年、2021年第二期股票期权激励计划2023年第二季度合计行权且完成登记的股票上市流通数量为2,988,172股，本次行权后新增股份均为无限售条件流通股。
公司股权激励授予核心人才，彰显营收稳步增长决心。公司以简易程序向特定对象发行的9,437,854股于2023年5月4日上市流通。公司本次采用自主行权模式行权，可行权人数为10人，截至2023年6月30日，共10人参与行权。2023年第二季度累计行权且完成登记数量为2,988,172股，获得募集资金60,304,196.44元，该项募集资金将用于补充公司流动资金，新增股份均为无限售条件流通股。
发行可转债新建核心材料和气体项目产能，项目建设和发行申报有序推进中。公司长期坚持“装备、材料、服务”三位一体的业务定位，依托CAPEX拓展OPEX业务，不断提升公司综合服务能力。从行业来看，半导体、光伏、生物医药等行业在高科技领域的快速发展以及国产替代的大背景下将持续具备不错的发展空间，公司今年新签合同的趋势依然保持增长。公司CAPEX业务仍将是公司营收的主要部分，OPEX业务中的气体和先进材料业务随着产能逐步落地将稳步上升，同时，随着客户固定资产投资项目逐步投入运营后，OPEX市场将进一步提升。
我们维持盈利预期，预计公司23~25年分别实现归母净利润3.89（+50%）、5.44（+40%）、7.34（+35%）亿元，对应当前EPS分别为1.41元、1.98元、2.67元，对应当前PE分别为31、22、16倍。维持“买入”评级。
原材料供应的风险；产品技术升级和迭代的风险；下游需求不及预期的风险；产能消化不及预期的风险；限售股解禁的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.03亿，根据现价换算的预测PE为29.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为55.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，正帆科技（688596）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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