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西南证券股份有限公司刘言近期对国联股份进行研究并发布了研究报告《AI赋能产业互联网持续升级，提质增效未来可期》，本报告对国联股份给出买入评级，当前股价为70.6元。
国联股份(603613)
投资要点
事件：国联股份发布 2023年第一季度业绩预增公告，预计 23Q1实现归母净利润为 2.64-2.66亿元，同比增加 70%-71.5%；扣非净利润 2.61-2.64亿元，同比增长 80%-82.1%。
“平台+科技+数据”战略深化，产业互联生态建设持续推进。公司以平台、科技、数据构建垂直产业互联网生态，以交易数字化工具、供应链数字化工具、生产经营数字化工具构建平台运营的科技驱动体系，运用科技驱动对供应链和生产经营各环节数字化改造，在交易、供应链和生产端均积累大量数据，构筑数据基础，形成“平台+科技+数据”体系，打通多个产业环节，后续或将提升各项业务核心价值。
AI 领域应用多元化，降本增效成果值得期待。公司在 AI领域进行大量研究和应用，主要体现于电商平台的智能推荐、销售预测、采购预测及机器视觉等领域。1）智能推荐方面：采用深度学习算法，以用户历史行为数据为基础，更准确预测用户需求，提供更个性化的推荐服务，提高用户购买转化率；2）销售预测和采购预测层面：数据为模型训练提供更多维的分析优势，并以此预测未来 1~3月市场供需情况，提供更精准和高效的交易预测；3）数字云工厂/云仓安全识别：提升安全监测和控制精准度，有望助力企业生产管理智能化，提升工厂生产的安全和稳定性。AI 应用于产业端占比仍较低，后续公司有望通过自身平台主力产业 AI 使用难度，赋能实体企业提质增效。
“数字工厂+PTDCloud 工业互联网”驱动产业数字化转型。在多多平台规模化交易、深度供应链和云工厂基础上，公司通过国联云构建“数字工厂+PTDCloud工业互联网”。根据公司信息披露显示，2023 年预计累计扩展 100 家云工厂及50 家数字工厂。深入合作后，在交易和供应链端预计平均每个云工厂每年有望贡献 5-10亿收入。同一产业链、供应链和价值链上的数字工厂或将逐步实现信息流、订单流、资金流、物流上的闭环运营，新技术和传统制造产业加速融合，数字化成效可期。
盈利预测与投资建议。预计 2022-2024 年归母净利润分别为 11.3 亿元、19.8亿元和 32亿元，对应 PE 分别为 33倍、19倍、12倍。公司业绩保持快速增长，新多多平台推出有望提供增量，同时考虑到工业品电商市场规模较大，各单品赛道渗透率仍有较大的提升空间，AI 技术赋能有望持续增效。综上，维持“买入”评级，建议关注。
风险提示：行业政策风险，市场竞争加剧的风险，客户转化不及预期的风险，战略推进不及预期的风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.16亿，根据现价换算的预测PE为34.29。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为142.3。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国联股份（603613）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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营业执照公示信息