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2022年中央经济工作会议指出，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。会议五次提到“内需”：“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”、“要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需”、“通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需”、“着力扩大国内需求”、“要充分挖掘国内市场潜力，提升内需对经济增长的拉动作用”。会议将“着力扩大国内需求”作为明年经济工作首要任务。其中提到，要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。其中，“多渠道增加城乡居民收入”主要渠道包括支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。这些均指向基建投资，预计明年基建投资将起到主力军的作用。无论是改善性住房、新能源汽车，还是基建项目等都与电解铜需求息息相关。
传统电网基建投资难有亮点，清洁能源发展对铜消费有一定拉动
电力行业是国内精铜消费占比最大的行业。今年我国电网基建投资较去年小幅增加，但增速不及预期，尤其是10月份受疫情影响，我国电网基建投资环比大幅减少，往年11月份电网订单年底集中交货的劲头也大不及往年同期。整体上看，传统电网基建投资无亮点。并且，十四五期间电网投资方向在电网转型、能源升级、大力发展新能源等，实际电网投资未来对于铜需求拉动作用有限。但高速铁路、城市轨道交通和电动汽车等基建工程项目，增加用铜需求。另外，风电、光伏发电等清洁能源的快速发展，也将拉动我国铜消费。1—11月份，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%。其中，水电718亿元，同比下降15.4%；火电736亿元，同比增长38.3%；核电533亿元，同比增长23.7%；风电1511亿元，同比下降23.8%。水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的86.7%。国家发改委、能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》提出，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。预计光伏和风电等装机需求将在未来几年持续带来一定的铜消费。
新能源汽车高速发展
今年我国新能源(行情600617,诊股)汽车高速发展，新能源产销不断创新高。2022年11月，新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，月度产销再创新高，市场占有率达到33.8%。2022年1—11月，新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。但汽车市场在四季度有所降温。汽车产销连续2个月环比下滑，国内终端市场增长乏力，汽车市场整体承压明显，消费潜力释放不及预期。与去年和前年相比，汽车产销显现疲态，未出现往年的年底翘尾现象。国家着力扩大内需，增加居民收入，叠加促消费的一系列优惠政策，将对未来汽车市场带来积极影响，利好明年汽车市场。
房地产市场有望迎来回暖
另外一个重点关注产业是房地产。房地产是国民经济支柱产业，也是内需的重要组成部分。过去几年为抑制过热的房地产市场而出台的一系列措施，令房地产市场逐渐降温。自2020年以来的疫情令房地产市场再度承压。去年不少房企暴雷，金融性风险加大。此次中央经济工作会议在第五项重点工作“有效防范化解重大经济金融风险”中提出“要确保房地产市场平稳发展”，要“有效防范化解优质头部房企风险”，表明房地产市场的风险仍不容忽视。并且，表述中“因城施策”先于“房住不炒”，意味着防范化解重大经济金融风险，实现房地产健康稳定长期可持续发展刻不容缓。
此次会议首次提及了“三保”，即保交楼、保民生、保稳定。融资端“满足行业合理融资需求”，需求端“支持刚性和改善性住房需求”。
融资端，11月，随着“金融支持房地产16条”落地，房地产企业端政策的支持力度开始明显加大。随后，支持房企融资的信贷、债券、股权“三支箭”相继发出，其落地速度、涉及范围和资金规模均大幅提升。从此次会议释放的内容来看，2023年“保交楼”专项借款及配套资金仍将继续加快落地，“保交楼”也有望取得更多实质性进展。
需求端，市场信心也有所恢复，央行发布的11月社会融资数据中，11月居民新增中长期信贷2103亿元，比10月的332亿元大幅增加，反映出房地产的一系列刺激措施对购房需求修复有了积极作用，但与去年11月相比，少增加了3718亿元，房地产需求仍偏弱。对于铜的需求点主要在房地产后产业周期，一是竣工阶段包括配套电网、装饰、合金构件等需求，二是后期的家装家电等需求。因此，铜消费的主要关注点在于竣工面积、销售面积。从11月单月来看，房屋竣工面积和商品房销售面积环比回升，但仍远不去年同期水平。另外，本次中央经济工作会议中明确提出要支持的是刚性和改善性住房需求。12月20日，央行召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作，提到坚持“房住不炒”的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策，满足行业合理融资需求，支持刚性和改善性住房需求。对于改善性住房需求，有望在“房住不炒”的总方针下，因城施策，适当放松限购、限贷、限售等政策以刺激改善型住房需求的回升。（作者单位：英大期货）
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