世界观点：这家“民酒”龙头，上市25年来首次亏损

（原标题：这家“民酒”龙头，上市25年来首次亏损）

有“民酒”龙头之称的顺鑫农业(000860)，上市25年来首次出现亏损。

据该公司3月24日晚间发布的年报披露，2022年公司实现营收116.78亿元，同比减少21.46%；亏损6.73亿元，同比大降758.08%。

【资料图】

究其原因，主要是受占比较低的地产板块和猪肉价格波动影响所致。从未来来看，顺鑫农业的地产板块对公司业绩的影响可能会逐步降低，但对猪肉板块的扩张，可能会影响顺鑫农业进一步聚焦白酒主业。

上市25年来首次亏损

近三年净利持续大幅下滑

顺鑫农业3月24日晚间发布的年报显示，2022年公司实现营业收入116.78亿元，比上年同期减少21.46%，亏损6.73亿元，同比大降758.08%。

这是顺鑫农业上市25年来的首次亏损。不仅如此，2020年-2022年，公司净利持续暴跌，从2019年的历史最高值8.09亿元，暴跌至2020年的4.2亿元、2021年的1.02亿元，以至于2022年的亏损6.73亿元。

不过，在1月31日的业绩预告中，顺鑫农业对此已经有披露。当时公司预计，2022年的净利润为亏损5.2亿元–6.8亿元。此次正式发布的业绩，正好在之前的预告范围之内，但和亏损6.8亿的最高区间也相差无几。

顺鑫农业当时表示，业绩变动主要是两方面因素所致：

首先，是计提资产减值准备。受疫情反复及区域房地产竞争加大、价格下挫的影响，公司出于谨慎性原则，对存货进行减值测试，并对出现减值迹象的开发成本及开发产品拟计提跌价准备；受猪肉价格波动较大的影响，基于谨慎性原则，公司对库存商品拟计提减值准备。这两项总计计提约6.5亿元。

其次，是受全国多地聚集性疫情的反复影响，公司白酒业务消费场景减少，销量下降，报告期内公司白酒业务收入有所下滑；公司猪肉业务受行业和市场需求影响，公司生猪养殖、肉食品加工产业承压，收入有所下降。

地产是亏损的核心因素

在顺鑫农业2022年的主营业务中，白酒和肉食产业营业收入占比分别为69.44%和23.32%。其中，白酒业务实现营业收入81.09亿元，同比去年减少20.70%；猪肉业务实现营业收入27.23亿元，同比去年减少24.4%，其中屠宰业务和种畜养殖业务收入分别为25.56亿元、1.67亿元。

不过，影响该公司净利润的关键，还是其业务构成中的其他业务，也即地产。有些不满的投资者甚至质疑，这是不是唯一的一家同时包含“白酒、猪肉、地产”业务的上市公司？

据年报披露，2022年顺鑫农业子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司净利润为亏损8.42亿元，较上年同期下降120.86%。

出于谨慎性原则，顺鑫农业对2022年各类资产进行了全面清查和减值测试，并对出现减值迹象的开发成本及开发产品计提跌价准备，其中开发成本计提存货跌价准备4.96亿元、开发产品计提存货跌价准备8565.34万元。

在此之前，顺鑫农业2020年的房地产业务收入为5.27亿元，同比下降39.64%，地产减值及亏损导致整体业绩低于预期；2021年顺鑫佳宇亏损3.8亿元，地产业务延续亏损趋势。

不仅是地产，顺鑫农业的猪肉业务也是该公司近年来业绩不稳定的原因之一，而且，相对于地产，此因素可能还会长期存在。

一位长期跟踪顺鑫农业的食品饮料行业分析师对记者表示，对于地产业务的影响，公司的认识很清晰，战略也很明确，即退出地产业务，目前外埠项目已基本完成住宅去化，北京的也在积极推进去化，其不确定性只是整体进度的快慢。

但对于猪肉业务，该人士认为，公司不舍得放弃，这里有作为首都国企的责任因素，也有公司长期在北京积累的优势，但也有盲目扩张的自信。

比如，顺鑫农业打算依托郑州、高碑店等外阜市场网点，建设面向全国的常态化冻品销售网络，这就会影响其进一步聚焦白酒主业，也会影响公司业绩的稳定性。

从2022年四季度末的前十大流通股股东来看，高毅冯柳和易方达消费基金的持仓继续保持不变，新进了高盛国际、荷宝基金、全国社保基金六零二组合等机构，鹏华中证酒交易型基金减持了175万股。

股价方面，从2022年10月至今，顺鑫农业最高涨幅达80%。目前，该公司市值约为229亿元，股价为30.86元。

审核：木鱼

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