浙商证券：给予爱施德买入评级

来源：证券之星发布时间：2023-04-25 13:56:52

(相关资料图)

浙商证券股份有限公司马莉近期对爱施德进行研究并发布了研究报告《爱施德2023年一季报点评：数字化零售多品牌发展，积极布局海外销售网络》，本报告对爱施德给出买入评级，当前股价为8.52元。

爱施德(002416)
爱施德2023年一季报披露，2023年Q1营收249.99亿元（yoy+3.96%），归母净利润1.75亿元（yoy-12.87%），扣非归母净利润1.67亿元（yoy-15.53%）。
Q1全球智能手机市场出货再度下滑，核心战略合作方业绩受波及：
2023年Q1营收249.99亿元（yoy+3.96%），归母净利润1.75亿元（yoy-12.87%）；扣非归母净利润1.67亿元（yoy-15.53%）。23年Q1消费电子市场低迷，据Canaly最新数据显示，在2023年Q1全球智能手机市场经历连续第五个季度下滑，2023年Q1同比下滑12%，公司作为苹果、荣耀和三星等头部品牌战略合作方，受此影响较大。报告同时显示，三星是唯一一家实现季度环比增长的手机品牌厂商，并以22%的全球市场份额重回第一。公司一直是三星零售业务的重要合作伙伴，坚持致力于助力三星树立高端市场地位，在高端手机市场份额不断攀升。
增资全资子公司爱施德（香港），积极布局海外销售及仓储服务网络：
爱施德（香港）有限公司于2013年注册，为公司全资子公司。当前公司海外业务发展顺利，业务规模快速增长，同时资金需求快速增加，由此公司将以境外投资的方式对爱施德（香港）有限公司增资不超过40,000万人民币。增资事项已备案，款项已全部转入，爱施德（香港）已于2023年3月30日完成有关注册资本的工商变更。
盈利预测与估值
爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势，是我们持续看好公司的核心理由。受宏观经济因素，消费电子行业全球智能手机市场出货再度下滑影响，叠加公司海外布局成本投入，下调公司盈利预测，预计23/24/25年公司营收1,042.39/1,206.54/1,348.35亿元，同比增长17.3%/15.9%/11.7%，归母净利润9.78/11.63/13.01亿元，同比增长33.9%/18.9%/11.9%，当前市值对应市盈率分别为10.7X/9.0X/8.1X，维持“买入”评级。
风险提示
新品销售及拓展不及预期；手机销售不达预期；新能源产业政策变动；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券吴立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利15.74亿，根据现价换算的预测PE为6.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱施德（002416）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词：