2022年12月30日永信至诚（688244）发布公告称公司于2022年12月22日接受机构调研，上投摩根王嵩、嘉实基金何鸣晓、平安基金李辻、鹏华基金董威、华福证券钱劲宇参与。
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具体内容如下：
问：公司的主营业务是什么？
答：永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业，是国家级专精特新“小巨人”企业，是网络靶场和人才建设领军企业。公司致力于解决产业数字化转型缺乏安全测试环境、网络安全人员实战能力不足、政企用户缺乏主动防护能力等问题。公司研发了网络空间平行仿真及攻防对抗类技术，并推出网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和线上线下培训服务，致力于成为中国网络空间与数字时代安全基础设施关键建设者。
问：公司的主要经营模式是怎样的？
答：公司盈利主要来源于向客户销售自主研发的网络安全产品，以及向客户提供网络安全服务。网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全防护系列服务和网络安全竞赛服务主要面向政企类客户，安全工具类产品主要面向政府监管部门，其他服务主要面向个人和企事业单位。
网络安全竞赛服务和线上线下培训服务是公司业务的流量入口，不仅能够积累行业化经验、储备安全人才，同时提升了公司影响力及行业地位。公司通过大量竞赛服务不断完善及迭代网络靶场，积累了具有行业特性的网络场景，逐步建立起公司网络靶场产品的技术壁垒及行业场景壁垒，增强公司产品的核心竞争力。
网络靶场是公司的核心业务，是网络空间建设的基础设施，能够支撑企业持续进行安全测试，构建网络安全“数字风洞”。其核心技术还为蜜罐产品奠定了技术基础，创造了技术壁垒。蜜罐产品是对传统网络安全产品的有效补充，并结合欺骗式防御能力及网络攻防对抗能力，推动了公司态势感知产品的发展，进而形成了公司安全管控与蜜罐产品体系。
安全管控与蜜罐平台发现的大量网络安全事件需要处置，网络安全人才、网络安全工具以及专业安全防护服务为事件处置提供运营和支持。
网络安全竞赛服务、线上线下培训服务、网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、网络安全工具产品、安全防护系列服务，形成了公司网络安全产品服务体系生态链条。在业务上既可独立销售，又相互补充、相互促进、相互带动，在技术上同根同源、模块共用、交互迭代。
问：请介绍一下公司最近三年的毛利率情况？
答：2019年—2021年，公司主营业务毛利率分别为66.69%、56.40%和56.76%，其中网络靶场系列产品的毛利率分别为68.76%、51.41%和54.56%。
公司综合毛利率在较高水平的主要原因是
①公司通过前期的研发投入及经营，沉淀了大量的软件资源，由于前期研发投入未资本化，因此无摊销成本，具有技术和成本双重优势。
②由于公司网络安全产品部分属于定制开发类，市场上一般无直接可比同类产品，产品毛利率较高。
2020年公司的综合毛利率下降明显，主要系公司开拓出新的业务增长点，承接网络安全科技馆项目。该项目合同金额较大，但毛利率为45%左右，从而拉低了公司2020年的综合毛利率。
2021年毛利率增幅较小的主要原因是公司出于战略发展的长远需要，扩大公司业绩规模，提高公司市场地位的考虑，为战略客户提供了更有竞争力的价格，项目毛利率较低。
问：请公司的行业竞争地位如何？
答：近年来，我国网络安全行业市场增长较快，参与厂商众多。市场集中度较低，不同的细分领域存在不同的优势厂商。
永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业，核心业务为网络靶场系列产品。公司在网络靶场具备领先技术优势，是网络靶场和人才建设的领军者。2018年10月25日，中科合创（北京）科技成果评价中心组织院士等专家对公司的“城市网络靶场构建技术及应用”进行集中评定，认为“该项目达到国内领先水平”。公司作为第一完成人的“基于平行仿真的大规模网络靶场构建技术及应用”项目荣获 2019 年度北京市科学技术奖（科学技术进步奖）一等奖。
根据IDC《中国网络安全实训演练测试平台市场份额，2021高歌猛进，快速发展》研究报告显示，2021年，中国网络安全实训演练测试平台产品的市场规模同比增长了38.5%，永信至诚凭借春秋云境网络靶场产品，以20.4%的市场份额位居第一名；2022年7月数世咨询发布《数字靶场能力点阵图2022》，永信至诚春秋云境网络靶场凭借多年来深厚的技术积累和7+1应用场景的深度覆盖，在应用创新力和市场执行力维度均位列第一，持续领跑网络靶场领域。
问：请介绍一下公司网络靶场系列产品解决的客户痛点是什么？以及该产品的适用业务场景有哪些？
答：公司的网络靶场系列产品致力于解决网络安全仿真测试环境缺失问题、网络安全实用型人才培养与评价问题及网络安全防御有效性提升问题，是网络空间建设的基础设施，支撑企业持续进行安全测试，构建网络安全“数字风洞”。
网络靶场业务的实质是客户利用网络靶场平台提供的虚拟化仿真场景、配套应用系统以及系列工具集来进行赛事演练、人才培养、智慧城市安全测试、案件线索追踪实战、业务模拟仿真、人工智能攻防、复杂业务安全推演等一种或多种业务活动的过程，作为网络空间的重要基础设施保障网络安全。
目前公司自主研发的春秋云境网络靶场已经实现“7+1”应用场景落地，其中“人才培养靶场”和“赛事演练靶场”解决了网络安全实用型人才培养与评价的难题；研发的“业务模拟仿真靶场”“复杂业务安全推演靶场”和“智慧城市安全测试靶场”解决了政企客户在网络装置原型设计、方案决策、研发测试、测评检验、复杂安全问题定位和推演等过程中网络安全仿真环境缺失的问题；研发的“人工智能攻防靶场”，为人工智能相关技术在网络安全领域的突破融合和实践测试等提供了基础的试验床和数据集，为漏洞挖掘与利用、综合智能攻防等人工智能安全技术的发展及效能验证提供了平台和测试数据集，成为了人工智能技术在网络安全领域实践的有效基础设施；研发的“案件线索追踪实战靶场”，解决了重点行业在进行案件侦办过程中存在两个比较突出的问题，一是任务人员的工具类型和使用不规范影响任务完成效率，二是任务人员自我保护意识和能力不足，容易被目标对象发现从而影响任务效果。
综合应用型网络靶场是网络靶场多种应用场景集成的综合形态，基于公司多项关键技术及核心产品构建了虚拟网络仿真场景，结合提炼和总结的国内外重大网络安全事件、众多前沿安全技术及各领域主流网络安全产品等内容，融合沙盘建设技术、大数据展示技术、模型构建技术、人机交互技术、动画和视频技术等形成了多种形态的靶场模块。通过沉浸式和高交互的体验模式，满足各类用户利用网络靶场进行情景式安全教育、实战式人才培养和考核、主流安全产品体验、网络安全演习、重大网络安全事件演练复盘等需求。
问：请公司的主营业务收入季度性变动的原因？
答：公司的主营业务收入呈现季节性特征，第一季度收入占比最小，第四季度收入占比最高，最近三年公司第四季度主营业务收入占比均超过55%。
公司收入季节性波动的主要原因是政府部门是公司的主要客户，而这类户受政府预算管理和集中采购约束，一般在每年上半年进行预算、立项、供应商评定等工作，下半年集中进行采购、签约和验收等工作，从而导致公司上半年收入占比较低，第四季度收入占比最高。
问：请介绍一下公司的下游客户情况？
答：公司的主要客户包括公安等政府部门、军队、电网石油等央企、研究院高校等，其中来自政府部门、政府直属企业及军队军工部门的收入占主营业务收入的比重超过60%，为公司主要收入来源。
问：请介绍一下公司未来三年的发展规划及目标？
答：未来三年，公司在技术、产品、市场、团队建设等方面力争实现如下目标
技术方面，公司将继续加大研发投入，扩大网络空间平行仿真和攻防对抗技术的核心优势，推动核心技术在更广阔的场景中拓展延伸应用。同时，进一步优化自主可控的下一代高性能专有云技术和平台的功能、性能和稳定性，确保公司技术持续领先。进一步加强知识产权保护，增加核心技术的专利数量。
产品方面，公司将继续加强产品运营，持续优化公司网络靶场与综合验证平台、安全服务平台研发及服务体系、安全管控与蜜罐等产品的性能和功能，加速产品的升级迭代，保持产品的竞争优势。通过行业化的解决方案的持续推进，加强公司各产品线的融合，增强产品竞争力。结合国家数字化转型战略，发现行业痛点，在充分拓展现有产品的基础上积极创新，研发下一代网络安全产品及服务。
市场方面，公司将继续深耕现有市场，夯实网络靶场领军者优势地位，通过“产品乘服务”的经营模式，增强老用户的应用体验，增加市场机会，保持细分市场领先地位。积极开拓新市场，吸引新用户，尤其抓住国家数字化改革的重大历史机遇，在新基建 、工业互联网、智慧城市、数字政府等领域加大拓展力度，持续为产业数字化转型提供安全保障及人才建设支撑，为我国数字经济安全稳健发展保驾护航，力争成为中国网络空间与数字时代安全基础设施关键建设者。
团队方面，公司向精英化、规模化发展。公司将持续引进在攻防技术、安全服务、人工智能、数据挖掘、漏洞挖掘等方面的高精尖人才，不断优化人才结构，引领公司在技术、运营等方面的持续升级。加强公司人才梯队建设，建立健全人才激励机制，增强团队凝聚力及公司价值认同感，提升团队业务作战能力。
永信至诚（688244）主营业务：永信至诚是一家聚焦科技创新的网络安全企业,是国家级专精特新“小巨人”企业,核心业务为网络靶场系列产品。公司研发了网络空间平行仿真及攻防对抗类技术,并推出网络靶场系列产品、安全管控与蜜罐产品、安全工具类产品、安全防护系列服务、网络安全竞赛服务和其他服务,其他服务主要包括线上线下培训服务
永信至诚2022三季报显示，公司主营收入1.24亿元，同比上升2.47%；归母净利润-2200.42万元，同比上升38.07%；扣非净利润-2885.0万元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5380.68万元，同比上升35.45%；单季度归母净利润-479.1万元，同比上升68.5%；单季度扣非净利润-694.11万元，负债率14.19%，投资收益167.09万元，财务费用-134.14万元，毛利率61.7%。
该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3795.84万，融资余额增加；融券净流出8392.47万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，永信至诚（688244）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
关键词： 嘉实基金
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