当前快报:浙商证券：给予星期六买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-10-13 16:13:32

(资料图片)

浙商证券股份有限公司陈腾曦近期对星期六进行研究并发布了研究报告《遥望网络三季度业务更新点评：多线业务同步推进，新媒体营销服务平台“呼之欲出”》，本报告对星期六给出买入评级，当前股价为14.61元。

星期六(002291)
投资要点
标品直播领域持续深耕，日播号陆续开播，打造遥望品牌IP矩阵：
签约艺人主播持续阶梯式新增，Q3新签黄奕、郑秀妍、夏志远、李智楠、沙宝亮等艺人主播，助力公司标品直播业务。9月19日“遥望未来站”品牌IP直播间在抖音开播，连播三日总计GMV超2亿。此外，遥望还即将在快手平台开播“遥望幸福站”日播账号。同时在10月下旬，公司主IP账号也将在淘宝进行试播，以此串联抖快淘全方位品牌IP打造及日播运营。在全类目日播矩阵号之外，公司还将推出遥望DODOTIME、遥望酒馆、遥望服饰及遥望星选等垂直领域独立IP直播间，进一步深耕公司标品领域直播业务。
分销业务成长迅速，非标业务“扶摇”直上：
分销业务Q3实现商业模式探索侧突破，公司为深度绑定的KA品牌做标品分销业务，在抖音和快手平台拓展达人播市场，如为“疯狂小杨哥”提供商品供应链服务，并进一步拓展至平台其他主播供应链侧分销业务。当前遥望已积累包含康恩贝益生菌等几十个品牌分销合作，后续将进一步利用公司优质签约艺人主播资源，进行分销业务拓展。
非标业务平台化推进持续进行，在体量扩大的过程中，更多是服装板块平台化运营的思考。遥望在杭州临平区建设了25万方的商业化空间，专门用于非标业务线下大规模选品及后续直播的多样化形式。8月遥望自有服装主播销售GMV已过亿，而公司平台化组织供应链服务业态的GMV则在千万量级；9月成绩提升显著，遥望充分利用自身掌握的优质资源，同时与外部渠道联合，进一步发挥公司在全案营销业务中的规模优势。
“双十一”周期即将开启，全年GMV稳定性确认：
据历史业务数据分析，Q4标品业务体量占全年比重近40%，基于非标业务浮动不确定性，预计2022年全年GMV超150亿，对应在GMV的利润率预计稳定在中个位数。我们认为公司业务已向平台化演进，在今年剥离鞋业资产的包袱后，将充分展现遥望在内容打造+流量运营+供应链能力侧的实力。
盈利预测与估值
我们预计遥望网络（星期六），内容与流量运营及供应链壁垒领先市场且还在持续强化，并逐步呈现平台化特征，凭借高速增长的GMV，逐步提升的盈利能力与稳健的现金流，市场将重新评估公司的业绩稳定性与估值中枢。预计22/23/24年公司总营收分别实现42.75/68.40/102.20亿元，yoy+52.1%/60.0%/49.4%；归母净利润分别实现6.89/10.66/15.48亿元，23/24年yoy+54.8%45.2%，目前22-24年对应PE分别为18.4X/12.9X/8.2X，上涨空间充分，维持“买入”评级。
风险提示
政策监管风险；行业竞争加剧；红人孵化效果不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.1亿，根据现价换算的预测PE为21.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，星期六（002291）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词：浙商证券