【当前独家】宝立食品(603170) :定制复调长坡厚雪 速食意面如火如荼

来源:投资快报  发布时间:2022-08-13 05:57:00 


【资料图】

宝立食品深耕复调赛道,壁垒深厚,为百胜T1级供应商并参与制定菜单。产品方面,宝立BC端均有完善布局,B端主推定制复调发力西式快餐,C端收购厨房阿芬打造空刻爆品。同时管理层产业经验丰富,员工激励充分。

B端定制复调为基,C端意面爆品放量。1)定制复调为基,短期受益疫后餐饮恢复,长期基本盘稳固:随着餐饮扩容和连锁化率提升,复调赛道景气度高,其中定制复调成为行业新趋势,空间超400亿元。宝立主打B端定制复调,深度绑定百胜等核心大客户,优选进入T1供应商,并在大客户的背书下以“宝立客滋”开拓中小餐饮客户,老客户的老品稳定营收、新品渗透及不断开拓新客户资源带来边际增量。同时宝立研发部门经验丰富,市场敏锐度高,建立信息化数据库提高研发产出率,壁垒高筑。长期来看基本盘稳固,募投项目扩产提效,短期亦受益于疫后餐饮复苏,增量可期。2)C端爆品逻辑,增强增长动能:2021年宝立收购厨房阿芬进军C端市场,轻烹业务带动营收大幅增长。空刻依靠于品牌、产品、渠道、研发、管理均领先行业的宝立食品,叠加现有的契合消费者需求的差异化产品、高举高打的新媒体投放和吸人眼球的包装口味,不断打开成长天花板。速食意面仍处于方便速食中的蓝海市场,渗透率提升主要来自方便速食的渗透+B端意面的消费者教育+C端速食意面品牌高举高打的宣传,预计5年市场规模增速超20%。

BC端业务均有更大增量空间,天花板打开。定制复调在老客户的新品渗透和新客户的持续开拓下长坡厚雪,空间广阔;速食意面在线上份额达到TOP1后开始布局线下渠道,同时空刻意面的爆品模式有望复制,裂变出更多大单品;饮品甜点配料有望借力新式茶饮赛道贡献更大空间。

我们预计2022-2024年收入为20.2/24.1/28.8亿元,净利润为1.9/2.6/3.4亿元,使用分部估值,给予B端业务2023年50倍PE,对应市值70.2亿元,C端业务2023年4.5倍PS,对应市值50.1亿元,预计宝立食品市值120亿元,对应6个月目标价33.4元,给予增持-A评级。

(文章来源:投资快报)

关键词: 宝立食品 如火如荼 603170

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