卖资产冲业绩 康芝药业股价遭遇过山车

4月7日，康芝药业公布了2021年年报，报告期内，公司实现营收8.36亿元，同比减少9.23%，归股净利润1098.75万元，同比增加17.65%，扣非净利润为亏损4087.89万元，同比减少296.96%。

需要注意的是，看似增长的业绩背后，扣除去年6月出售云南九洲医院及和万家医院两家医院各51%股权，并产生5591.01万元的非经常性损益后，康芝药业实则亏损4087万元。

截至4月8日收盘，康芝药业报收9.19元/股，跌幅为7.92%。

业绩的困局

纵观2021年康芝药业的营收状况，前三季度其扣非净利润一直呈现亏损状态，而在第四季度却实现大增，一举扭转了前三季度持续亏损的局面。

数据显示，公司前三季度扣非净利润分别亏损3085.39万元、2853.07万元、2763.56万元，但在第四季度，仅扣非净利润收入就达到了4614.13万元，实现扭亏为盈。

仔细观察公司财报不难发现，在第四季度净利润的增长中，子公司广东元宁制药有限公司与河北康芝制药有限公司贡献较大，其在2021年净利润盈利分别为1123.68万元、1607.17万元，同时这两家公司也是康芝药业2021年子公司中营收最多的两家公司。

对于营收的突然猛涨，康芝药业在年报中解释称，主要系新产品销售持续增长，同时在管理上公司持续推进精细化管理，控本增效；以及出售医疗服务业务取得约5600万元收益。

照此来看，如果除去这5600万的投资收益，康芝药业今天仍旧处于亏损之中。

就康芝药业近3年的营收数据来看，其在2019年至2021年，营收分别为10.08亿元、9.21亿元、8.36亿元，净利润分别为-2646.29万元、933.92万元、1098.75万元。营收不断下降的同时净利润依旧没有好转。

此外，令人不解的是，在2021年年报的净利润大幅增加的两家子公司在此前并未实现盈利。

其中广东元宁制药的经营范围为片剂、硬胶囊剂(均含头孢菌素类)，颗粒剂，中药前处理及提取车间等服务，其在2019年至2020年的净利润分别为-594.30万元和35.82万元。而河北康芝在此前一直处于亏损状态，2019年与2020年共计亏损金额为901.98万元。但在2021年财报中有关两家公司的大幅盈利，公司也并未解释其中原由。

股价坐上了“过山车”

在康芝药业公布2021年年报前，公司突然晋升成为2022年年初的“妖股”之一。

据统计，此前在2021年12月27日至12月30日，4个交易日内涨了76%；紧接着又在2021年12月31日至2022年1月7日，5个交易日内跌超20%；2022年4月6日，公司又发布公告称，其在2022年3月31日、2022年4月1日、2022年4月6日连续三个交易日收盘价涨幅累计超过30%，其中在2022年4月1日、4月6日连续2个交易日涨幅累计也超过30%。

如此大幅的涨停，公司股东也坐不住了。但由于股东宣布减持计划以及公司年报的发布，4月7日当日，康芝药业股价跌幅达到12.91%。

就目前情况来看，虽然康芝药业股价开始走低，但今日报收价格9.19元/股相比于2021年12月份的5元/股，涨幅依旧达到45.59%。

而3月底以来，康芝药业股价之所以出现猛涨，主要是由于公司在3月29日曾透露，其研发中的注射用苏拉明钠目前处于II期临床阶段。4月以来，因研究表明苏拉明钠药物对奥密克戎变异株有明显抗病毒作用，由于新冠概念股的影响，其股价曾在两个交易日内一度涨超30%。

面对股价的猛涨，股东纷纷抛售减持计划。据统计，2021年12月31日，公司股东广州高新区投资集团有限公司计划在未来六个月内减持公司股份合计不超过900万股(占公司总股本2%)；今年3月3日，实控人洪江游旗下的宏氏投资将减持393万股(占公司总股本的0.93%)；4月7日，公告宏氏投资又将减持所持有的康芝药业股份合计不超过450万股，不超过康芝药业股份总数的1%。

记者注意到，在股东减持动作不断的同时，公司股东广州高新区投资因工作人员操作失误，在集中竞价交易减持公司股票过程中出现误操作买入公司股票的行为。但现已经拟将本次误操作产生的收益所得3400元全部上交给公司。

买了又卖，业务规划不清晰？

大股东在股价的飞升中赚得盆满钵满，那在新冠概念的风口过后，其业务能力还能撑起股价吗？

康芝药业股份有限公司(简称，康芝药业)成立于1994年，主营儿童药物的研发、生产与销售业务，于2010年在深交所创业板上市。公司是一家以儿童药、母婴健康用品、生殖医学及妇儿健康医疗服务、医用口罩等医疗器械为主营业务的儿童大健康企业。

上市之初，康芝药业就开始了大举并购，不断买进资产。截止2021年末，公司纳入合并财务报表范围的子公司有16家，其中一级子公司12家、二级子公司4家。收购一顿操作猛如虎，但就目前其营收状况来看，大举并购也并未为公司带来利润，根据2021年年报数据，光是亏损的子公司就达到了7家。

亏损也就算了，但令人迷惑的是，康芝药业又把盈利的公司进行出售。

2021年6月，康芝药业公布公告称，公司通过了关于出售子公司广东康芝的100%股份暨间接出让九洲医院与和万家医院各51%股权的议案。

数据显示，九洲医院近三年分别实现净利润2431.88万元、3718.77万元、2981.1万元，占公司近三年合并报表净利润绝对值比例分别高达115.69%、124.14%、149.15%。

明明盈利为公司带来收益，康芝药业却决定卖掉。由此随即受到了深交所的关注。对此深交所要求其说明此次出售相关资产对公司持续经营能力及业绩是否带来不利影响，并进行充分的风险提示。

而后，康芝药业在对深交所的回复中称，本次出售标的公司股权，综合考虑了两家医院的营业收入增长率，同时结合市场并购案例增值率，在2018年并购增值的基础上再提升股权价值，因此，增值幅度会比较低。

“买买买”后又在“买买买”，亏损的不卖却在卖盈利的企业，这样的操作也是实属迷惑。是否系业务规划不清晰呢？记者就公司业务规划以及业绩亏损等问题向企业发送采访函，截至发稿暂未回复。

需要注意的是，康芝药业的上市时的发行价为60元/股，通过资本市场近12年的“洗礼”，现已经跌至9.19元/股，由此或也可见市场对康芝药业的信心或显不足。

（文章来源：国际金融报）

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