3月25日晚，海螺水泥(600585)2021年年报亮相，在煤价上涨的成本压力下，公司结束了此前5年的连续增长态势，营收、净利双双下滑，同比降幅均在5%左右。不过，从绝对值来看，公司业绩仍处于历史高位，全年录得营业收入1679.53亿元，净利润332.67亿元，日均盈利超9000万元。
主业略有下行，海螺水泥转而在投资领域谋划新局，2021年以来公司陆续宣布入股亚泰集团、西部建设、天山股份、上峰水泥等多家同行，并抛出了50亿元的新能源业务投资计划，打造新的产业增长极。
近6年来业绩首次下滑
作为水泥行业龙头，海螺水泥凭借T型战略及极强的成本控制能力著称，盈利能力稳居行业第一方阵。2016-2020年，公司净利连续5年保持增长，其中2017、2018年净利增速更是超过80%。然而，2021年，受能耗管控、限电限产、煤价上涨等因素影响，水泥行业在成本端承压，叠加市场需求减弱，公司业绩陷入近6年来首次下滑。具体来说，营业收入1679.53亿元，同比下降4.73%；净利润为332.67亿元，同比5.38%。随同年报一起亮相的还有公司“百亿分红预案”，拟每股派发现金红利2.38元(含税)，共计126亿元，占2021年净利润的37.91%。
事实上，市场对于海螺水泥业绩微降的走势已有所预期。2021年三季报数据显示，公司净利润为223.9亿元，同比下滑9.5%。根据数字水泥网，2021年水泥行业利润总额为1694亿元，同比下降10%；而目前已经披露年报的祁连山、宁夏建材、塔牌集团等同行，水泥主业利润均出现不同比例下降。
从行业整体情况来看，2021年水泥呈现“先抑后扬”走势，中枢价格整体上移，价位创历史新高。受益于销售价格大幅增长，海螺水泥在东部、中部及南部区域虽产品销量略有下滑，但销售金额同比增幅分别达5.60%、6.23%和5.42%；不过售价抬升难抵原煤价格上涨压力，公司各类自产品毛利率全面下滑，其中42.5级水泥毛利率为43.98%，较去年同期下降3.17个百分点；熟料毛利率37.07%，同比下降5.33个百分点。行业普遍估算，煤价每上涨100元/吨，水泥成本将提升10-15元/吨。2021年，海螺水泥的水泥熟料综合成本为203.34元/吨，同比上升17.78%。
对于2022年的水泥市场走势，海螺水泥表示短期内房地产投资下行趋势很难扭转，或对需求产生不利影响，但在供给收缩和化解淘汰过剩产能背景下，水泥行业将加速出清，预计行业供求关系或可维持相对平衡。
在资本支出方面，海螺水泥2022年预计将耗资235亿元，主要用于项目建设、节能环保技改、并购项目及股权投资支出，投资规模较2021年度增长47%。
频繁参股同行
曾靠买入同行股票大举盈利而被封为“股神”，海螺水泥又一次选择在行业底部加快对同行的股权投资步伐。
2021年7月-10月，海螺水泥以自有资金通过集中竞价交易方式累计买入亚泰1.62亿股股份，占总股本的5%，买入价格区间位于2.84-3.29元/股，耗资约5亿元，并表示拟在未来12个月内继续增持，增持数量不低于1000万股。
2021年12月，海螺水泥与西部建设达成股份认购意向，拟出资17.6亿元认购西部建设2.51亿股非公开发行股份股份，成为其战略投资者，股份发行价格为7元/股，锁定期为36个月。发行若完成，海螺水泥持股比例将上升为16.3%，位列西部建设第二大股东。届时，公司将向西部建设提名1名非独立董事，参与其经营决策。
除西部建设外，海螺水泥还在2022年1月耗资10亿元，以13.50元/股认购天山股份7407.4万股非公开发行股份，占发行后总股本的0.86%。在诸多认购对象中，海螺水泥获配金额位列第一，目前已成为天山股份第三大股东。
与前述战略投资不同，海螺水泥在入股上峰水泥时似是进行了一波“低吸高抛”。2021年第三季度，海螺水泥闯进上峰水泥前十大股东名录，持股数为2026.56万股，持股比例达3.83%，并表示买入主要是看好其投资价值；而据上峰水泥2022年3月15日发布的前十大股东名单，海螺水泥持股数已降至1197.07万股，持股降为1.47%。海螺水泥年报数据显示，公司累计买入上峰水泥的金额达6.2亿元，截至2021年末已卖出3.6亿元，买卖差价叠加仓位浮盈，已实现8841.84万元收益。
无独有偶，2021年度，公司以3473.7万元买入华新水泥A股，后又在年内以4568.91万元售出，当期损益超1000万元。
证券时报·e公司记者关注到，在海螺水泥2022年235亿元资本支出中，明确写有“股权投资”字样，是否意味着后续将持续加码对同行的投资力度，不妨拭目以待。
加码新能源布局
“双碳”目标下，处于高能耗行业的海螺水泥开始大手笔布局新能源领域，在推进节能降耗的同时，打造新的产业增长极。
2021年8月，海螺水泥与关联方海螺投资公司签署了股权收购协议，收购后者持有的海螺新能源100%股权，交易总对价为4.43亿元，旨在推动公司绿色转型。今年1月中旬，海螺新能源注册资金由5亿元猛增至50亿元。
2022年3月9日，海螺水泥发布新能源业务投资计划，拟斥资50亿元，用于发展光伏电站、储能项目，实现下属工厂光伏发电全覆盖，预计到2022年度，光伏发电装机容量可达1GW，年发电能力10亿度。另据企查查APP显示，3月21日，海螺水泥间接全资控股的凤阳海螺光伏科技有限公司成立，注册资本10亿元，经营范围涵盖玻璃制造、光伏设备及元器件制造及销售等。
截至2021年末，海螺水已建成19个光伏发电项目，装机量200 MW的，年累计发电量1.64亿千瓦时，同比增长326%，相当于节约标准煤2.02万吨，减少二氧化碳排放14.38万吨。
除此之外，海螺水泥在新材料领域亦有布局。去年，公司与中建材私募基金管理(北京)有限公司及其它有限合伙人共同出资设立了中建材(安徽)新材料产业投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“产业投资基金”)，首期基金规模为150亿元，公司作为有限合伙人认缴出资 16亿元。
分析人士指出，海螺水泥布局新能源不仅符合当前低碳发展的时代主题，也能为企业带来更好的经济效益，通过从企业内部到水泥行业推广，再到全社会竞争市场的路径，海螺水泥将新能源产业做成其第二支柱产业也并非不可能。
（文章来源：证券时报·e公司）
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