燃料成本超千亿 中长协价格也不低 巨亏上百亿的华能国际如何破局

3月23日，华能国际电力股份有限公司(下称“华能国际”，600011SH)发布2021年年度报告，其在2021年的净利润为-126.73亿元，同比下降322.20%。

“2021年对于公司而言是极不平凡的一年。”华能国际董事兼总经理赵平在3月23日召开的华能国际机构投资者及分析师全球电话会议上介绍道。在业绩说明会上，华能国际将2021年的净利润亏损、经营现金流的减少与资产负债率增长等问题都归咎于煤价的增长。

燃料成本超千亿

2021年，华能国际电力及热力行业的燃料成本达到1465.39亿元，占总成本73.54%。

华能国际主营业务情况

国内方面，华能国际境内各运行电厂平均上网结算电价同比上升4.41%，但境内火电厂售电单位燃料成本却同比上涨51.32%。这使得作为主营业务的电力及热力行业毛利率降至-2.79%，同比减少18.37%。

2021年，华能国际全年共采购煤炭2.03亿吨。全年原煤采购综合价为770.67元/吨，同比上涨60.85%。华能国际表示，在三季度时原煤采购均价为744元/吨，到了四季度则升至1083元/吨。

有机构投资者在业绩介绍会上提问，过去有四分之一的煤炭来源是进口煤，今年是否有机会利用进口煤调整价格空间？华能国际则对此回复称，受“印尼限煤”与“俄乌冲突”等国际形势影响，当前国际煤价仍处历史高位，和内地的煤价几乎倒挂，一定程度上减弱了进口煤对于国内煤炭资源补充的作用。

隆众资讯发布的价格快报显示，3月24日，纽卡斯尔港市场的5500大卡动力煤价格已经达到了158美元/吨(当前汇率约1096.766人民币)，而郑商所的动力煤主力期货价格却只有878元/吨。

2月24日，国家发改委印发《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，明确中长期合同价格合理区间为570元-770元/吨。

但对于中长协何时签订，价格又是多少，华能国际则没有给出答案并解释称是因为2022年电煤的中长协签订工作仍未结束。华能国际在说明会上表示：“目前煤炭现货市场较高的煤价与中长协价格的合理区间中存在的价差增加了签订工作的难度，但基于政府对煤炭的调控力度，华能国际对中长协此后的签订工作抱有信心。并将继续增加中长协煤炭的使用比例，目前与去年同期相比是增加8.9%，最终目标是实现100%全覆盖。”

至于经营现金流的下降与资产负债率上升的问题，华能国际方面表示公司将致力于经营提效，增加经营现金净流入，形成自有资金和权益资本的内生积累。并将跟踪市场推出的政策与权益融资的手段，比如对此发行的工具。通过各种措施，预计资产负债率将逐步回到70%左右。

高成本之下如何破局

但即使实现了中长协的全覆盖，华能国际的煤机板块就能实现扭亏转盈利吗？

华能国际在业绩说明会上表示，随着产能释放与管控政策的落实，像四季度这样高煤价影响经营业绩的市场环境是不可持续的。

但从华能国际2021年原煤采购综合价为770.67元/吨来看，这个价格也恰好是中长协规定的570元-770元/吨规定上限。从当前国内外动力煤的价格走势来看，身居历史高位的市场煤价难免会影响中长协的价格会趋近规定的上限。而如若签订的价格接近上限，那2022年上半年的燃料成本就将无法得到有效地降低。

碍于电力行业属公用事业的不同，原材料的涨价并不会导致产品呈市场化波动。2021年8月，包括华能国际的母公司华能集团在内11家燃煤发电公司就已经联名向北京市城市管理委员会呼吁允许市场化部分电量价格实行“基准价+上下浮动”中的价格机制，这也让早在2019年就提出的煤机“基准价+上下浮动”的市场化机制落到实处。

华能国际表示，除广东、湖南、重庆与山西四个地区因当地用户降价意愿强烈而煤电价格没有达到20%的上涨以外，总签约电量的83%左右都是在基准价上浮20%的基础上签订的。

但电价的上涨仍无法弥补成本带来的亏损，这样的市场环境在让华能国际感到紧张的同时，也在影响着投资者的信心。2021年华能国际前十大股东中有四家股东进行合计超过1.6亿股的减持。其中，河北建投减持3423.28万股，证金公司减持2523.27万股，江苏国信减持8353.53万股，辽宁能投减持1923.87万股。

清洁能源板块增长较快

华能国际在业务说明会上介绍，从各板块的利润情况来看，2021年华能国际煤机板块亏损176亿元，而风电与光伏板块分别盈利44亿元与7亿元，水电板块盈利2000万元，生物质板块亏损2000万元。

从年报可知，2021 年，华能国际新增可控发电装机容量 5,232.45 兆瓦。其中，低碳清洁能源项目投产3232.45兆瓦，清洁能源装机占总装机的比例也从2020年的20.60%升至22.39%。

光伏与风电的发电量也实现了同比增长49.77%与47.72%。

但值得注意的是，2021年华能国际的水电发电量不增反减，同比降低4.54%。经《华夏时报》记者梳理，水电发电量减少的省份遍布辽宁、湖北、湖南与海南各地，并无明显地域之分。

在2022年的经营计划方面，华能国际仍表示将大力发展清洁能源，优化火电结构，加快转型升级步伐，实现高质量发展。

对于煤电，华能国际也表示通过替代发展一批、转型改造一批、淘汰备用一批、资本运作一批，实现公司煤电结构优化升级。

（文章来源：华夏时报）

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