广汽集团3月17日对外公告了旗下全资子公司广汽埃安混合所有制改革的最新进展。公告显示，广汽集团董事会审议通过了《关于广汽埃安实施员工股权激励及相关事项的议案》，同意广汽埃安采取非公开协议增资的方式，实施679名员工股权激励及广汽研究院115名科技人员“上持下”持有广汽埃安股权，同步引入诚通集团、南网动能、广州爱安等满足国有资本布局结构调整需要的战略投资者。本次增资共计融资25.66亿元。
去年8月30日，埃安就已经提出推动混合所有制改革的目标，不到半年时间，这场“混改”进展巨大，说明了广汽集团对于埃安混改的决心与冲劲，对埃安而言，混改意义非凡。
重头戏：员工持股占总股本4.55%
本次员工股权激励等计划是广汽埃安实施混改的重要组成部分。一方面，结合广汽埃安敏捷组织改革、扁平化组织结构现状及现有人员一系列要素的综合考量，将广汽埃安679名员工纳入激励范围，员工股权激励覆盖范围约20%，覆盖重要技术人员与经营管理层人员，力度可谓空前。广汽埃安希望以此来最大范围深度绑定公司核心员工，留住关键人才，携手推进新能源车事业。
另一方面，广汽研究院作为广汽集团的研发主体，与广汽埃安业务联系紧密。本次广汽集团用好相关政策，采用 “上持下”方式，在广汽研究院四千多人的队伍中层层筛选，挑选出115名核心科技人员授予广汽埃安股权。这些研发人才将能同时享受到广汽集团、广汽埃安的双重激励政策，最大程度激发出他们的创新活力。
这种设计让这些科技人才与埃安共享发展硕果，将有效带动广汽埃安研发实力的提升。据了解，这是国企混改率先大规模实施“上持下”，也是广汽集团作为国企改革“双百企业”用足政策红利、全力推进改革的一次创新性突破。
据悉，广汽埃安员工股权激励平台和广汽研究院科技人员“上持下”持股平台合计持股约4.55%，员工认购踊跃，充分彰显了员工对公司未来发展的信心，实现了良好的激励效果。
A轮融资在即，择机上市
计划完成实施后，广汽集团将直接及间接合计持有广汽埃安约93%股权，仍为广汽埃安控股股东。此次广汽集团还同步引入了3家战略投资者，推进广汽埃安体制机制的市场化改革，推动集团新能源业务板块高速增长。
据悉，自去年广汽集团公告埃安混改后，广汽集团陆续收到大量投资机构的投资意向，体现了市场对于广汽埃安的认可。随着员工股权激励工作的完成，“混改”的下一个目标是在今年三季度前完成广汽埃安A轮融资及股份制改制。
接下来，广汽埃安将更加充分地利用资本市场，择时择机择地寻求上市，建立独立资本市场平台，促进广汽集团和广汽埃安共同可持续发展。
估值赶超母公司
埃安新能源汽车销量迅速增长，2019/2020/2021销量分别为4.2/6.0/12.0万辆，同比+277%/41%/102%。
自2020年起，埃安单月销量环比持续稳步提升，2022年1月单月销量达到1.6万辆，同比+118%，环比+10.6%。
根据上市公司年报披露，广汽新能源/埃安2018/2019/2020年收入达到23.3/49.2/71.0亿元，持续快速增长。预计埃安2021年的收入将达到170亿元；埃安目前虽然有一定幅度亏损，但主要由于其处在高强度的研发、运营和体制变革阶段。
广汽集团自主品牌在实行“大总监制”后，通过影豹的突出重围已经证明广汽集团内部的活力是可以通过组织架构调整得到释放的。广汽埃安的混改有助于形成灵活的激励体制，广纳人才，并助力企业长期的销量增长。
如果埃安完成混改、引入战投并独立上市，一方面将实现多元化融资，减轻埃安在汽车智能化电动化技术竞赛下高研发投入的资金压力；另一方面埃安将脱离传统国有体制框架，通过引入新鲜血液、提升创新能力大幅提升品牌活力和市场竞争力，全面打开想象力和发展空间。
包括中信证券、银河证券、广发基金等多家机构曾对广汽埃安IPO进行估值，以2021年约170亿收入作为推算，则当前广汽埃安的合理估值在850亿到1020亿之间，而当前广汽集团在A股市场的市值约为1174亿元。
如果广汽埃安后续成功IPO、实现分拆上市，依照埃安的销量突进趋势、各种前沿技术的布局和应用，广汽集团(含旗下企业所持股份)作为广汽埃安的控股股东，未来的估值和收益也会非常可观。
（文章来源：南方网）
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