宁德时代股价暴跌机构抱团该有反思

来源：财联社发布时间：2022-02-14 07:51:11

仅仅半年之内，宁德时代的股价就发生了天翻地覆的变化。新年以来，宁德时代股价在震荡中持续走低，机构不断减持，并且各种流言不绝于耳。昨日，宁德时代发布声明，称网络平台相继出现关于宁德时代被美国制裁、被剔除创业板权重指数、与特斯拉谈崩等一系列恶意谣言，公司已于2月12日向公安机关正式报案。

面对市场的不实谣言，以报警来回击做空力量，安抚投资者，宁德时代这一态度值得赞许。但理性来看，宁德时代的股价是涨是跌，公司自身的力量相对有限。回望过去半年其股价一骑绝尘又大幅回调近三成的全过程，笔者认为以公募、私募基金为代表的机构集体抱团，才是影响股价的最关键因素。

新能源作为未来数十年乃至上百年的风口，其前景不言而喻。作为动力电池的龙头，宁德时代于近年国家发力新能源、推行“双碳战略”的大背景下，成为各大机构抱团的新目标，也成为各大机构的重仓股。良好的市场前景、占据绝对优势的行业地位、高增长的业绩，这些因素让宁德时代的股价曾经一路狂飙，其市盈率一度逼近200多倍，在某种程度上提前兑换了未来二三十年的业绩。类似的情况，A股历史上先后在大金融、白马股、白酒板块上都出现过，后来无一例外都出现过大幅回调，或赛道最终瓦解的状况。而从时间点来看，这一轮机构在新能源板块、宁德时代上的集中抱团于去年底、今年初出现了瓦解的势头。

一个关键的细节是，在春节前最后一个交易日，宁德时代发布2021年业绩预告，净利润增幅1.51倍至1.96倍，但这份历史最优异业绩发布后，其股价反而加速下跌。其原因或许在于：宁德时代的业绩尽管优异，但这还不够，增长幅度跟不上估值上行的速度，市场意识到当前存在泡沫化的风险；而同时，近期市场对“双碳”战略的现进程会比此前预期要慢的担忧在增加，行业竞争对手增多、动力电池技术路线的变革，也让机构意识到宁德时代的护城河可能没有此前估计的牢靠。一些基金经理选择见好就收，趋同的逻辑也快速传导，最终引发了更深的调整。

在机构投资者已是A股中坚力量、且未来话语权还会越来越大的情况下，我们必须认真反思这种抱团行为的负面效应，探讨从制度上解决问题的路径。A股历史上的历次抱团都证明，机构的这种行为特征不仅容易放大组合收益的波动，同时也会放大市场的波动。一个典型的反例就是，在市场风格切换时，抱团行为更低的基金经理产品表现往往更好，近期的情况也是如此。笔者认为，中国股市的可持续发展，更需要的是基金经理投资策略的“百花齐放”，而不是抱团成风。从长远看，基金经理唯有深入钻研行业的基本面、不断寻找存在长远投资价值的个股，才能用稳定的业绩回报获得基民和市场的信任，进而避免市场大规模震荡的一再发生。

最后要指出的是，宁德时代近期的股价回调，并不意味其不具备长期投资价值。上司公司的股价短期涨多了必然会经历回调的过程，机构抱团固然对宁德时代股价走势造成一定影响，但关键还在于公司未来的业绩表现。如果未来宁德时代还能够不断维持高增长的态势，本轮的下跌对投资者来说或许反而可能是一个机会。毕竟，回头来看，茅台历史上的多次大跌最后都被证明是投资的好机会。