竞争激烈监管趋严，医美面膜敷尔佳靠什么闯A股

依靠“医美面膜”“械字号面膜”等称谓出圈的哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(以下简称“敷尔佳”)想要上市。9月9日，北京商报记者从深交所创业板获悉，敷尔佳申请创业板IPO已获受理。

此次上市，敷尔佳募资8亿元用于品牌营销推广。与之对应的，则是该公司将近300名的员工中，研发人员仅2人。在业内人士看来，国家药监局对“医美面膜”“械字号面膜”等称谓“打假”后，企业合规宣传的成本进一步加大，这也是敷尔佳赴资本市场筹钱的重要原因。

冲刺A股上市

敷尔佳要上市一事落定。根据敷尔佳的计划，公司此次上市拟募资约18.96亿元，分别投向生产基地建设项目、品牌营销推广项目以及研发及质量检测中心建设项目等。

爱美的女生对敷尔佳不会陌生。消费升级下，各种激光治疗、护肤等医美项目受到消费者的追捧。在医疗美容之后，消费者往往被推荐使用标识产品注册证编号为“×械注准”或者“×械备”的敷料，这些敷料被冠以“械字号面膜”“医美面膜”等称呼。在所谓“医美面膜”“医用面膜”以及“械字号面膜”等营销称号风行时，敷尔佳便是市场红利分食厂商之一。

招股书显示，目前敷尔佳形成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的II类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的产品体系。2018-2020年，敷尔佳的营业收入分别为3.73亿元、13.42亿元以及15.85亿元，净利润分别为2亿元、6.61亿元和6.48亿元。

从业务板块来看，医疗器械类产品为整体营收贡献了半壁江山。2018-2020年，敷尔佳医疗器械类产品收入分别为3.3亿元、9.2亿元、8.8亿元，营收占比分别达88.92%、68.38%、55.54%。

营收规模逐年增长，敷尔佳在医疗器械类敷料市场也占据了一定份额。2020年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比21.3%。其中，医疗器械类敷料产品占比25.9%，市场排名第一。

针对公司此次冲刺资本市场的原因以及业务规划等问题，北京商报记者联系了敷尔佳方面，但截至发稿未收到任何回复。北京商业经济学会副会长赖阳告诉记者，加大融资以及进一步提高品牌知名度，影响消费者一般是公司上市想要达到的目的。

斥巨资砸营销

“尽管依靠医疗器械产品，敷尔佳获得了可观的收入，并拿下医疗器械类敷料市场份额第一，但该公司更像是营销驱动型的化妆品公司。”一名业内人士说道。

根据募资金额用途，敷尔佳拟募资18.96亿元，这其中有8.85亿元将用于品牌营销推广，占总募资金额超四成，投向研发及质量检测中心建设项目的金额仅为5691万元。

根据招股书，敷尔佳宣传推广费主要包括线上电商平台推广、新媒体营销、品牌宣传及线下推广。

据了解，敷尔佳在线上平台与新媒体营销上与天猫、京东及小红书等平台合作。通过明星代言、冠名综艺、影视剧广告植入及新媒体推广是敷尔佳的主要方式。

近年来，敷尔佳的营销投入也不断增大。2018-2020年，敷尔佳的销售费用分别为2137万元、1.1亿元、2.6亿元，占营业收入比例分别为5.72%、8.6%、16.75%。

与营销费用相比，敷尔佳在研发方面的投入则较少。2018-2020年，敷尔佳的研发投入分别为30.78万元、60.39万元和147.97万元，占营业收入的比例分别为0.08%、0.04%和0.09%，同期，行业平均值分别为3.8%、3.71%、3.94%。

营销费用不断攀升，敷尔佳的化妆品SKU数量也已远超医疗器械类产品。目前，敷尔佳拥有4款医疗器械类产品，化妆品类的贴、膜(含涂抹式面膜)类、喷雾类产品、凝胶类的SKU超25个。

但值得注意的是，截至2021年3月31日，敷尔佳共拥有员工291人，其中研发人员仅2人，占员工总数的0.69%。

竞争激烈监管趋严

行业合规性不断趋严或是医用敷料企业除营销支出外，需要进一步投入的部分。“营销需要支出是肯定的，行业合规性不断趋严是其需要进一步投入的部分。”上述业内人士表示，“小红书也在整顿，没有官方备案过，具备营销性质而不是单纯分享性质的帖子会被平台清理。因此，品牌的合规性成本也在加大。”

与敷尔佳类似，冲击上市的医用敷料企业还有创尔生物。创尔生物成立于2002年，是一家应用活性胶原生物医用材料制备关键技术，进行活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的研发、生产及销售的高新技术企业。

敷尔佳和创尔生物旗下主打的是此前被营销为“械字号面膜”“医用面膜”的产品，一般在消费者进行各种激光治疗、护肤项目后使用，但这一称呼被国家药品监督管理局予以否认。

去年1月，国家药品监督管理局发文明确表示，“按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有‘美容’‘保健’等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在‘械字号面膜’的概念，医疗器械产品也不能以‘面膜’作为其名称”。

财务数据显示，敷尔佳2019年的净利增幅为231.2%。国家药品监督管理局发文后，当年敷尔佳的净利增幅为-2%。

现在，在敷尔佳淘宝官方商城上，其拥有医疗器械证的“医用透明质酸钠修复贴”一改之前的“械字号面膜”“医用面膜”等称呼，用“医用黑膜”“医用白膜”进行了替代。据悉，目前敷尔佳共有约20个左右SKU，其中医用透明质酸修复贴为二类医疗器械，用于轻中度痤疮等。(作者： 姚倩 实习记者 黄雅慧)

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