信达证券发布研究报告称，2023年有望成为钠电池产业化元年。1)短期锂矿价格有望维持高位，钠电池的成本优势更为显著。2)从政策层面，《“十四五”可再生能源发展规划》指出，研发储备钠离子电池等技术。3)锂电巨头宁德时代(300750)的加入吸引了更多锂电材料厂家布局钠离子电池技术，共同加速产业链发展。建议关注钠电产业的宁德时代(300750.SZ)、容百科技(688005.SH)、振华新材(688707.SH)、杉杉股份(600884)(600884.SH)、天赐材料(002709)(002709.SZ)、多氟多(002407)(002407.SZ)等。
信达证券主要观点如下：
钠电池成本优势明显，多路线并行发展。
钠离子电池与锂离子电池工作原理类似，钠离子相比锂离子存在本征缺陷，但钠离子电池具备明显的成本优势，拥有较好的倍率、低温和安全性能。材料方面：1)正极：主要有过渡金属氧化物、聚阴离子型化合物及普鲁士蓝等，短期看金属氧化物路线有望快速应用。2)负极：负极材料中石墨储钠容量过低，层间距更大的硬碳为合适的材料之一。3)电解液：钠离子电池对浓度要求更低，溶质换成相应钠盐。4)集流体：由于钠和铝不会像锂与铝一样反应形成锂铝合金，因此可以选用铝箔为集流体，且可以降低成本。
钠电池有望逐步放量，与锂电池形成互补。
1)成本是决定储能技术应用和产业发展规模最重要的参数，要满足容量型储能大规模商业化应用，度电成本需降低约0.3元/kwh以下，铅蓄电池、磷酸铁锂电池和三元锂电池度电成本相对较高，钠电池具有优势。2)电动两轮车市场存在铅酸替代需求，锂电渗透率不断提升，但锂电池成本上涨以及冬季续航缩水问题限制了锂电池的普及，钠离子电池成本更低，工作温区更宽，使用也更加安全，且两轮车对能量密度的要求比电动车低，钠离子电池有望快速应用于电动两轮车。3)低速电动车在我国三四线城市和农村地区有着广阔的市场，新能源汽车下乡给A00级电动车提供了巨大增长动力，钠离子电池在低速车规范趋严和锂电池成本上涨背景下，有望快速发展。4)我们预计钠离子电池2025年在电化学储能领域、电动两轮车领域及A00级电动车领域渗透率将分别达到15%、5%、10%，对应2025年钠离子电池需求量将达到57.77GWh。
风险因素：疫情导致产业链需求不及预期风险;技术路线变化风险;原材料价格波动风险;市场竞争加剧风险等。
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