IPO观察|净利连续下滑、曾在上会前夜被取消审核，兴禾股份再次临考

曾在创业板上会前夜被取消审核的“果链”公司深圳市兴禾自动化股份有限公司（以下简称“兴禾股份”），终于再次迎来“大考”。

受乐视造假余波影响，1月20日晚，深交所突发补充公告称，取消21日创业板上市委会议上对兴禾股份IPO的审核。2月14日，深交所恢复兴禾股份发行上市审核。

红星资本局注意到，作为一家主营工业自动化设备研发、销售的公司，兴禾股份对苹果产业链十分依赖。与此同时，公司营收及毛利也连续下滑。

受乐视造假事件影响

上会前夜被取消审核

2021年5月，兴禾股份向深交所递交IPO申请，获准上会受审的时间本应在2022年1月21日。

但1月20日晚，深交所发布补充公告称，兴禾股份发行上市申请出现涉及《创业板上市委员会管理办法》第二十条的情形，本次上市委会议取消审议深圳市兴禾自动化股份有限公司发行上市申请。

《创业板上市委员会管理办法》第二十条显示，“因不可抗力、意外事件或者其他特殊情形，导致审议会议无法按照原定安排召开的，本所可以另行安排或者取消会议，并在本所网站公布”。

1月26日，深交所网站公示，兴禾股份的律师事务所——金杜律师事务所被中国证监会立案调查，兴禾股份上市审核被中止。

2021年4月，证监会披露了乐视网2016年非公开发行股票行为构成欺诈发行等违法事实，证监会对乐视网、贾跃亭等15名责任主体作出行政处罚。而金杜律师事务所曾在乐视网2016年定增项目中担任发行人律师，因此也受到调查，进而导致多家公司IPO审核被中止。

2月14日，因金杜律师事务所已出具复核报告，深交所恢复兴禾股份发行上市审核。

此次IPO，兴禾股份拟发行新股不超过4100万股，占发行后总股本的比例不低于10%。预计融资金额4.98亿元，扣除发行费用后，2.65亿元用于非标自动化设备产能提升项目，8865.49万元用于中山研发中心项目，1.05亿元用于补充流动资金。

依赖苹果产业链

公司2020年业绩大幅下滑

兴禾股份主营工业自动化设备及配套配件治具的研发设计、制造销售和升级改造，是一家“果链”上的公司，对苹果产业链十分依赖。

报告期内，公司苹果产业链收入分别为6.29亿元、6.73亿元、4.06亿元和8264.76万元，占当期主营业务收入的比例分别为98.38%、95.84%、76.30%和47.49%。

报告期内，苹果产业链收入占比下滑的同时，公司经营业绩也出现下滑。

招股书显示，2018-2020年及2021年上半年（报告期），公司营收分别为6.40亿元、7.05亿元元、5.34亿元和1.74亿元；归母净利润分别为1.79亿元、2.26亿元、1.13亿元、2012.83万元；扣非归母净利润分别为1.78亿元、2.26亿元、1.05亿元、1204.04万元。

2021年1-9月，公司营收2.24亿元，同比增长64.84%；归母净利润1895.33万元，扣非归母净利润936.31万元，均较去年同期扭亏为盈。

可见，2020年，兴禾股份营收同比下滑24%，归母净利润同比下滑49.77%，扣非归母净利润同比下滑53.62%。

此外，根据公司初步测算，兴禾股份2021年的净利润及归母净利润还将继续下滑。

公司预计2021年全年实现营收5.3亿元—5.5亿元，较2020年的变动幅度为-0.77%—2.98%；预计归母净利润约为9009.19万元—1.04亿元，同比下滑约20.58%—8.62%；预计扣非归母净利润约为8125.69万元—9348.91万元，较2020年同比下滑22.48%—10.81%。

若不考虑以前年度股份支付的影响，预计归母净利润约为1.10亿元—1.27亿元，同比下滑约20.38%—8.39%；预计扣非归母净利润约为1.01亿元—1.16亿元，同比下滑约23.46%—11.94%。

报告期内，公司综合毛利率分别为51.48%、58.58%、49.65%、39.33%，同样呈下滑趋势。

与大客户关系存疑

兴禾股份还存在大客户依赖的问题，报告期内，公司前五大客户（含同一控制下企业）销售收入占营业收入的比例分别为94.98%、83.46%、74.13%和85.73%，集中度较高。

而在公司的五大客户中，珠海冠宇（688772.SH）是一家“非果链”客户。

值得注意的是，2020年3月，小米基金成为公司股东，持股比例4.13%，成为十大股东之一。2020年7月，公司再次新增股东俱成秋实与广东恒兆亿，分别持股0.63%、0.19%。

同样在2020年，珠海冠宇（688772.SH）新增成为公司前五大客户；2021年上半年，又跃升为公司第一大客户，销售收入占营收的比例达33.52%。

而小米基金、俱成秋实、广东恒兆亿，同样持股珠海冠宇，持股比例分别为4.3%、0.76%、0.32%。

兴禾股份称，小米基金、俱成秋实和广东恒兆亿各自持有公司和珠海冠宇股份比例均未超过5%，均不构成公司关联方，亦不构成珠海冠宇的关联方。

但在回复深交所问询时，兴禾股份指出，公司自2019年起获取珠海冠宇的订单并自2020年起实现销售收入。2019年、2020年和2021年1-6月，公司对珠海冠宇的新签订单金额分别为1474.65万元、1.42亿元和9065.97万元。

也就是说，2020年兴禾股份对珠海冠宇的新签订单金额几乎是2019年的10倍。但直至2020年末，珠海冠宇2019年的订单仍未完全消化。兴禾股份在回复报告中披露，截至2020年末，珠海冠宇2019年1474.65万元的订单验收金额合计占比为82.33%。

兴禾股份再次“迎考”结果如何，红星资本局将持续关注。

红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳

编辑 余冬梅

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