如果要对近两年来A股市场的景气赛道做个排名，锂电池必定将名列前茅，然而即便是再好的行业，也不可能其中所有公司都受到追捧，新乡天力锂能股份有限公司（以下简称：天力锂能）可能就是那些“不得志”企业中的一员。
天力锂能于2020年7月8日IPO获受理，然而近一年半的时间过去了，其至今依然没能获得上市的机会。而同一时期，锂电池板块核心宁德时代的股价从197.75元上涨到过最高点的692元，涨幅近2.5倍。
自被受理以来，天力锂能仅财务资料更新就进行了三次，共接受了五轮问询，招股书九易其稿，长度也从最初的406页增加到了最新一版的824页，阅读这些资料，能够看到公司业务存在的问题，以及这些年公司经历过的各种不可抗力因素影响，说多了真的“都是泪”。
图片来源：深交所网站
历经各种不可抗力因素影响
天力锂能主营锂电池正极三元材料及其前驱体，在深耕小型动力锂电池领域的同时，公司部分产品已经进入新能源汽车市场。2018年至2021年前三季度，公司分别实现营业收入9.36亿元、10.12亿元、12.43亿元、11.02亿元；净利润分别为4079.6万元、7140.33万元、5711.91万元、4037.03万元。
天力锂能经历的五轮问询及相关回复显示，公司近年来承受了各种各样的不可抗力因素影响。比如，公司曾经的新能源汽车业务一度是具有一定规模的，2018年至2021年上半年公司最终应用于电动汽车的产品金额分别为 1.74亿元、 1.74亿元、1.1亿元、901.4万元。然而公司的新能源汽车业务收入从2020年开始下滑，主要系2019年度及2020年上半年，公司的新能源汽车锂电池客户银隆新能源、哈尔滨光宇应收账款均出现了实质性逾期，鹏辉能源开始较大比例地采用商业承兑汇票付款，为防范信用风险，天力锂能主动减少了新能源汽车领域的销售规模，该变化导致公司一定程度上在新能源汽车锂电池行业爆发的过程中失去了先机。
再比如，2019年10月，公司及其实际控制人与新材料基金签署相关投资协议及对赌协议，虽然该协议在之后解除，但是约定的2019年度承诺利润未达约定，新材料基金为了保障自身的投资收益，协商由天力锂能及公司实控人支付2560万元的业绩补偿款，根据天力锂能关于第三轮问询的回复，当年公司业绩未达预期很大程度上是因为下半年新能源汽车补贴退坡的影响，随后在2020年，天力锂能又经历了新冠肺炎疫情等因素影响，公司业绩又不及预期。
多家巨头是潜在竞争对手
天力锂能所处行业可以说是巨头环伺。
从锂电池正极材料层面看，三元材料下游的锂电池企业为了给锂电池制造提供原材料保障，存在向上游延伸产业链的可能。比如宁德时代2019年4月就宣布，拟由控股子公司在宁德市福鼎市生态合成革（龙安）工业园区投资正极材料产业园建设项目，生产镍钴锰酸锂正极材料及前驱体。
再从天力锂能目前主打的小型动力锂电池产品（主要用于电动自行车和电动工具）来看，受新冠肺炎疫情及新能源汽车需求疲软影响，2020年新能源汽车领域三元材料企业开工率不足，部分企业如容百科技、当升科技已经开始进入电动自行车领域，不排除上述企业及其他企业未来加大进入电动自行车领域的力度和步伐，这将导致小动力三元材料领域，特别是电动自行车领域三元材料市场竞争更为激烈。
新能源汽车业务“屋漏偏逢连夜雨”
2021年以来，天力锂能又在开拓新能源汽车相关业务上发力，公司与蜂巢能源达成了正式的供货协议，双方签署了《年度销售合同》，蜂巢能源2021年计划向公司采购高镍三元材料720 吨，合同金额预计超过1亿元。
然而天力锂能再度向新能源汽车领域拓展业务也是饱受“磨难”。首先，公司现有产线之前主要用于生产只需一次烧结的常规5系产品，2021年开始优先安排生产高镍产品，这对公司产能影响较大，因为高镍产品需采用三次烧结工艺，导致公司三元材料的产能利用率从2020年的84.22%下降至2021年上半年的58.27%。
图片来源：招股书
其次，2021年7月河南遭遇洪涝灾害，导致公司停产，公司与蜂巢能源的订单可能无法按时完成。受暴雨及洪水灾害影响，公司2021年三季度计提了大额的存货毁损损失及设备维修支出，同时公司正常的生产经营秩序也受到破坏，导致公司第三季度出现了季节性亏损。受自然灾害影响停产后，天力锂能甚至委托客户蜂巢能源进行代加工，2021年8月，公司与蜂巢能源签署《委托加工合同》，利用蜂巢能源的烧结生产线代加工TLP813产品，而8月至11月公司的委外单位加工费比1月至6月的自产单位加工费高出近15%。在排产、受灾等因素影响下，2021年1月至11月公司与蜂巢能源的高镍三元材料年销售合同也只完成了300吨，不到计划的720吨的一半。
图片来源：《关于新乡天力锂能股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第五轮审核问询函的回复》
从IPO被受理至今，天力锂能苦等近一年半仍未能上会，从公开资料来看，公司不仅在业务方面面临不小的挑战，还饱受各种不可抗力因素的影响，未来公司能否获得认可、登陆A股市场，银柿财经记者将保持关注。
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