11月11日，恩捷股份（002812.SZ）大幅高开，截至收盘，报268.49元/股，上涨1.55%，总市值2396亿元。
消息面上，11月10日晚间，恩捷股份携手宁德时代（300750.SZ），再度加码隔离膜项目。公告显示，恩捷股份、宁德时代签订了合作协议，双方约定于中国境内共同投资设立一家平台公司，主要从事投资干法隔离膜及湿法隔离膜项目。平台公司的总投资额为人民币80.00亿元，注册资本为人民币15.00亿元，其中，恩捷股份持有平台公司51%股权，宁德时代持有平台公司49%股权。
宁德时代锁定长、短期需求
公开资料显示，隔膜是锂电池中的四大材料之一，用来隔离正负极以防止在发生电离反应时正负极反应造成短路，但不影响锂离子通过薄膜，其性能、质量的好坏直接决定电池充放电效率、循环使用寿命、电池容量以及安全性能。据华福证券研报，隔膜在电池中的成本占比在8%-10%左右。
作为湿法隔膜龙头企业，2020年，恩捷股份的全球隔膜市占率达27%，国内湿法隔膜市占率达45%。据恩捷股份此次公告，平台公司设立后，将投资设立湿法隔离膜项目公司，规划产能为16亿平方米/年，还将与江西恩博合资设立干法隔离膜项目公司，规划产能为20亿平方米/年。有市场人士向记者表示，隔膜属于定制产品，恩捷股份、宁德时代一同建厂，一方面可以使恩捷股份绑定下游巨头客户，另一方面，宁德时代也能保证供应链的稳定。
同时，公告还显示，宁德时代与恩捷股份约定，在上市协议签署后的5年时间内，同等商务条件的情况下，恩捷股份在全球供货的全资子公司的湿法隔离膜产品向宁德时代优先供应；同时，宁德时代优先对该等公司出货进行采购。
对此，中金公司认为，此次公告中约定同等商务条件下恩捷全资的湿法产能优先供给宁德，将有效保障宁德短期湿法隔膜需求。同时，此次合作规划建设20%20亿平方米干法隔膜，对应超100GWh锂电池产能，此产能将主要为中长期储能市场做储备，储能市场远期爆发可期。
就与宁德时代的相关合作，银柿财经记者向恩捷股份方面发送了采访函，截至发稿，尚未得到回应。
扩产受限于设备
值得一提的是，近段时间以来，已有多家上市公司宣布建设隔膜项目。
11月9日，中材科技（002080.SZ）发布公告称，公司拟在内蒙古自治区呼和浩特市投资8.95亿元建设“年产3.2亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目”。据浙商证券研报，中材科技2020年在国内湿法隔膜市场的占有率达18%。10月21日，沧州明珠（002108.SZ）公告，拟在安徽省芜湖市投资建设“年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目”，项目投资总金额7亿元。
此前的9月27日，星源材质（300568.SZ）抛出60亿元定增预案，用于高性能锂离子电池湿法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）项目，补充流动资金。
据华福证券测算，到2022年，国内湿法隔膜的合计产能将达到115.50亿平方米，接近2020年全年66.5亿平方米的两倍。不过，中金公司认为，根据测算，隔膜行业在2022年至2023年仍将维持供需紧张，并指出，隔膜行业扩产受隔膜设备产能供给及扩产周期限制。
有业内人士向记者表示，隔膜行业的扩产周期较长，有效产能释放通常需要2年以上，主要原因包括，隔膜设备厂商产能有限，订单排队时间较长，如果没有提前预订，2年内很难拿到隔膜设备，同时，隔膜的良品率显著影响产品的利润，新设备需要较长的调试时间才能达到一定的良品率。
值得一提的是，目前，湿法隔膜的生产设备主要依赖进口，其中，恩捷股份与日本制钢所长期绑定，星源材质向德国布鲁克纳采购隔膜生产线。同时，湿法隔膜设备也较为昂贵，据东方证券研报，一条干法隔膜生产线设备投入在4000万元左右，一条产能合计1亿平方米/年的湿法隔膜生产线设备投入在1.5亿元至3.3亿元。
湿法、干法是隔膜的两种工艺。目前，动力电池中的磷酸铁锂电池大多使用干法隔膜，而三元锂电池大多使用湿法隔膜。
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