黄光裕归来，国美能否重整旗鼓?

2月17日，国美控股集团发布声明，国美创始人黄光裕于2021年2月16日正式获释。2月18日，黄光裕以国美创始人身份发表讲话，提出“力争用未来18个月的时间，使企业恢复原有的市场地位。”

黄光裕获释，多只“国美系”股票应声上涨。自2014年11月份起，黄光裕出狱消息每年都会流传，并屡次带动资本市场波动。这背后到底是何缘故?黄光裕归来，国美能否重整旗鼓?

资深产业观察家、家电行业分析师梁振鹏接受《证券日报》记者采访时表示，黄光裕曾经是国内首富，有较强的影响力，其出狱的消息也为市场炒作提供了由头。不过，十多年间时隔事易，黄光裕此次回归能否带领“国美系”重回巅峰，仍有待时间检验。

“国美系”股票应声上涨

2020年6月份，北京市第一中级人民法院依法裁定对国美通讯实际控制人黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。

2021年2月18日，*ST美讯公告称，公司获悉，公司实控人黄光裕的假释考验期已于2021年2月16日届满，原判刑罚已经执行完毕且已正式获释。2月18日，A股春节后第一个交易日，*ST美讯一字涨停，甚至连黄光裕哥哥黄俊钦控制的ST金泰也涨停收盘。H股方面，2月16日，黄光裕控制的国美零售大涨33.93%，“国美系”另一只股票拉近网娱更是上涨58%。

2月18日黄光裕获释后首度发声，2月19日“国美系”股票延续涨势。A股方面，*ST美讯继续涨停，中关村也以涨停收盘。H股方面，国美零售上涨18.07%，国美金融科技上涨16%，拉近网娱上涨12.61%。

黄光裕系国美创始人，曾带领国美成为中国家电零售业龙头，2004、2005、2008年三度问鼎胡润百富榜之中国大陆首富，2006年登顶福布斯中国富豪榜榜首。2008年11月，黄光裕被北京市公安局带走调查，并在此后因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判处有期徒刑14年，同时被判罚金6亿元，没收财产2亿元。

然而，市场上不乏他的消息。自2014年11月至2020年6月底获得假释前，“黄光裕出狱”的消息每年都有传播，并屡屡引发国美概念股波动。

对此，梁振鹏告诉《证券日报》记者，黄光裕曾带领国美创造了耀眼的业绩。其入狱后，由职业经理人打理的国美主要是采取了守业的策略，国美发展也落后于竞争对手;现在黄光裕出狱了，国美电器将如何发展受到市场关注。

“去年以来，国美也出现了一些积极的变化。”梁振鹏表示，2020年国美先后牵手拼多多、京东，探索线上线下融合发展。日前又将上线近10年的“国美APP”更名为“真快乐”，全力进军全品类电商市场。

国美能否再回巅峰?

在过去的十多年中，零售行业已经由国美苏宁两强争霸发展为多强并起，线上巨头后来居上。2020年9月16日，中国商业联合会和中华全国商业信息中心联合发布2019年度中国零售百强名单显示，天猫在2019年度以26120亿元的销售规模达到全国第一，占比30.35%。其次是京东，实现了20854亿元的销售规模，占比24.23%;再者是拼多多，实现了10066亿元的销售规模，占比11.70%。国美零售控股以1276.46亿元销售规模居于第六位，远远落后于前述三大巨头。

除了零售业务掉队外，黄光裕控制的国美通讯(前身为三联商社)发展也不尽如人意。此前，国美通讯收购德景电子，意图通过国美渠道加持，实现国美自营手机梦想。不过，国美通讯转型之旅并不顺利，2018年、2019年国美通讯实现的归母净利润分别为-3.82亿元和-8.51亿元，国美通讯披星戴帽为“*ST美讯”。此外，因为连续巨亏，公司净资产由正转负，陷入保壳泥潭。2021年1月28日，公司预告2020年度归属于母公司股东的净利润为-2.59亿元。

不过，2020年，国美通讯完成德景电子、济联京美等公司股权出售，增加了净资产。公司预计，2020年末归属于母公司股东净资产约为1200万元，预计2020年营业收入扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后不低于1亿元。根据修订后的《上市规则》，若未触及新《上市规则》第13.3.2条规定的财务类强制退市情形，公司2020年年报披露后将被实施其他风险警示。

十多年间，沧海桑田。此次，黄光裕归来，国美能否重回巅峰?

透镜公司研究创始人况玉清告诉《证券日报》记者，连锁卖场模式资产太重，难以降低成本，新零售和线上渠道对国美的冲击太大了，要想扭转目前的局面很难。要想东山再起，另辟新赛道或许还有可能。

梁振鹏也认为，目前移动互联网时代与此前线下连锁时代已经大大不同，黄光裕要想带领国美再回巅峰难度很大，也充满未知。

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