雅戈尔热衷“炒股” 聚焦主业或是无奈之举

曾于2019年扬言不再炒股的雅戈尔(600177.SH)，在2020年又一次以“股神”般表现重回投资者视野。

2月3日晚间，宁波银行(002142.SZ)披露公告显示，截至2月2日，股东雅戈尔的减持计划实施完毕。

2020年，雅戈尔共计减持宁波银行2.96亿股，占后者总股本的4.94%，实现套现100亿元。完成减持后，雅戈尔依然是宁波银行的第三大股东，持有股数5亿股。

雅戈尔此前披露的2020年业绩预告显示，预计全年实现归母净利润71.51亿元，同比增长80%。其中44.70亿元来自投资业务，同比上年暴涨203%。减持宁波银行直接为雅戈尔赢得超26亿元的投资收益。

由服装生意起家，雅戈尔上市次年便开始试水股权投资，凭借多次出色的炒股战绩，公司被投资者冠以“中国版的伯克希尔哈撒韦”。2019年，雅戈尔曾表示，将聚焦服装业务，择机处置现有股权投资项目，且不再开展非主业领域的财务性股权投资。

主业低迷，频繁涉足炒股、炒期货的A股上市公司并不少见。而投资有赢有亏，市场的波动难有常胜将军。投资业务为雅戈尔赚足了资本金，也为公司回归服装业务铺满荆棘。

热衷“炒股”

根据公告，2020年8月3日~2021年2月2日，雅戈尔共计减持宁波银行2.96亿股，减持均价33.73元，合计套现100亿元。

减持完成后，雅戈尔持股占宁波银行总股本比例下降至8.32%，仍是宁波银行的第三大股东。

公开资料显示，雅戈尔于1998年登陆沪市主板上市，早年以品牌服装起家。此后逐步将地产开发和投资业务纳入主要业务范畴。

相比服装与地产业务，雅戈尔的投资业务“来钱更快”。业绩预告公告显示，2020年雅戈尔的时尚服装板块实现归母净利润约10.14亿元，与上年同期基本持平;地产板块实现归母净利润约16.67亿元，同比增长约13%。;投资业务实现归属于上市公司股东的净利润约44.70亿元，较上年同期增长约203%。

事实上，在屡现“股神”公司的A股市场，雅戈尔可谓是一棵“常青树”。上市次年，雅戈尔便开始试水股权投资，至今已有22个年头。中信证券(600030.SH)是其“心头好”。此外，从联创电子(002036.SZ)、浦发银行(600000.SH)、广博股份(002103.SZ)到宁波银行，都有雅戈尔的投资身影。

上市前几年，雅戈尔主要投资与自身业务关联性强的标的。第一财经记者查阅定期报告显示，1999年雅戈尔股票投资期末余额为4.54亿元，当年实现投资收益420万元，占比利润总额近20%。投资标的均为上海本地零售、服装、百货龙头企业，如华联商厦(退市，600632.SH)、上海九百(600838.SH)、上海时装股份有限公司等。同年，雅戈尔斥资3.2亿元投资中信证券，取得了9.61%的股份。

2007年是A股的大牛市，火热的市场氛围令雅戈尔在二级市场肆意“施展拳脚”，当年公司投资收益高达27.57亿元，其中抛售中信证券4506万股，获利16.51亿元，占当年归母净利润比重66%。

年报显示，雅戈尔2007年内进行过买入、卖出操作的股票数量多达69只，合计买入金额2.28亿元，中国平安(601318.SH)、工商银行(601398.SH)、中国远洋(601919.SH，现中远海控)、中国联通(600050.SH)等均在列。其中，42只个股实现盈利，17只录得亏损，整体产生的投资收益为1808.93万元，收益率不足8%，对比沪指全年近100%涨幅，雅戈尔的炒股水准差强人意。

2015年的牛市，雅戈尔于二级市场买卖个股数量达33只。而除了2007年和2015年，雅戈尔其余年份的炒股收益多数是亏损的。不仅如此，在二级市场买卖流通股并非雅戈尔的主流炒股手段，公司主要以认购新股及定增股实现浮盈，较之真正意义上的“股神”差之千里。

聚焦主业或是无奈之举

雅戈尔董事长李如成曾表示“投资就是不一样，一下子就能赚制造业30年的钱”。但市场的大幅波动并不是没有让雅戈尔吃过亏。

2016年年报显示，公司持股中信股份(00267.HK)成本为182亿元，期末市值为144亿元。2018年，雅戈尔不得不对中信股份计提资产减值33亿元，

入市20年后，雅戈尔或是炒累了。2019年雅戈尔发布公告称，未来将进一步聚焦服装主业的发展，除战略性投资和继续履行投资承诺外，将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。

截至2019年末，雅戈尔投资项目合计37个，累计投资金额为309亿元，市值382亿元。

几经股市波折，雅戈尔割舍炒股业务聚焦服装生意，更多或是出于无奈。摆在上市公司面前更重要的问题是服装业务的盈利能力。第一财经记者统计发现，1999年~2020年，雅戈尔利润总额约580亿元，炒股等投资业务贡献了近400亿元，占比近七成。

实际上，在宣称回归主业后，雅戈尔于2020年9月抛出一份15亿巨资回购计划。2月4日，公司披露公告显示，截至2020年2月2日，已累计回购公司股份1.87亿股，占公司总股本的4.06%，已支付的资金总额为13.51亿元(含交易费用)。回购资金亦是从炒股赚得。

此前，1月30日，雅戈尔公告称，出资28亿元设立雅戈尔时尚(上海)科技有限公司。公司表示，此举是为进一步强化时尚服装产业运营，做大做强时尚服装产业，持续提升市场份额和品牌影响力，积极探索国际化发展路径。

公开数据显示，近年来，雅戈尔在中国男装行业的市场份额仅为1%。在舍弃投资业务后，雅戈尔回归服装主业的路途仍充满坎坷。

关键词： 雅戈尔 服装业