牛市旗手卷土重来，多家券商股被调高评级

在上市券商第三季度业绩即将披露之际，券商股上涨动能强劲。choice显示，十月以来申万二级行业中券商板块共上涨3%，牛市旗手实质名归。

据choice数据，近一个月内有三家券商股被调高评级，分别为第一创业、兴业证券和浙商证券，分别调为买入、增持+和增持+。华西证券非银金融组组长罗惠洲表示，券商板块当前整体市净率2.21倍，处在历史中游水平，2015年6月初板块整体市净率曾达到5.20倍，第四季度市场资金对于券商板块的关注度将继续提升。

中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者，“第三季度股市整体表现不错，量价齐升，主要股指上涨接近10%，尤其成交量明显放大，三季度沪深两市成交量同比翻倍增长。而券商行业的业绩与股市整体表现正相关，其经纪业务、自营、资管、投资银行业务、两融业务都依赖整体行情，三季度股市的积极表现推动了券商行业业绩的大幅增长。综合来看，三季度券商行业的利润增速预计会超过30%。”

牛市旗手卷土重来，多家券商股被调高评级

今年，是券业特别忙碌的一年，也是利好政策频出的一年。

上周末，政策层面又接连传出大消息。主要涉全面分步实施注册制、吸引更多长期资金入市、加大退市监管以及大力提高上市公司质量。在多重政策利好加持下，A股券商今年以来迎来多轮大涨，将“牛市旗手”的角色扮演得淋漓尽致。

据choice数据，近一个月内有三家券商股被调高评级，分别为第一创业、兴业证券和浙商证券，分别调为买入、增持+和增持+。

机构对上述三只券商股调增业绩预期，与其自身基本面的改善有很大关联。

华西证券非银团队认为，第一创业“固收+资管”特色鲜明，固收已经形成较大的品牌优势;注册制及行情回暖使得投行、自营、经纪业务受益。定增加快补齐净资本短板，增强资本实力，将助力固收业务优势进一步强化。预测值调增幅度超15%。

山西证券认为，兴业证券分公司改革成效显现，基金管理业务品牌优势突出，投行业务复苏性增长，财富管理业务稳步转型。预计公司2020-2022年营业收入分别为149.21亿元\158.74亿元\172.93亿元，归母净利润分别为27.25亿元\30.89亿元\35.65亿元，2020-2022年PB分别为1.53\1.49\1.39，维持“增持”评级。

浙商证券受益于资本市场改革的不断推进，证券行业迎来新的发展机遇。本次增资扩股将有助于公司夯实资本实力，加速未来业务扩张。特别是在投资与交易、资本中介两项重资本业务上加大投资，合计募集上限到85亿元，凸显出公司发展重资本的决心。

三季度券商业绩增长无虞，投资价值凸显

近日，上市公司陆续发布业绩预报，券商等行业个股是业绩显著“超预期”的集中地。

截至10月15日，48家上市券商中已有9家披露三季报业绩预告。其中，8家预告了2020年前三季度净利润超过50%以上增长。

罗惠洲表示，预测券商三季度业绩比较乐观，因为：

1)今年第三季度A股成交量快速放大，在7月有连续17个交易日成交额超过万亿，并一度超过1.7万亿。

2)尽管国际局势和欧美疫情仍不明朗，但国内经济的复苏预期推升了风险偏好，两融余额规模从6月底的1.15万亿稳定扩大至9月底的1.47万亿。

3)第三季度一级市场融资规模5751亿元，同比增长23%，环比增长76%。其中，IPO募集资金增速更快，第三季度IPO募集2165亿元，同比增加172%，环比增加257%。

4)沪深300在第三季度上涨11.62%，较去年同期0.29%的跌幅有明显改善，与今年第二季度的13.33%相差不大。这预示了今年三季度的权益投资大概率给券商自营带来较好收益。中债指数第三季度的表现弱于去年同期，但较二季度好转。

因此，上市券商第三季度的经纪、两融、投行、自营均有望实现同比大幅增长。根据行业营收结构，大致估算前三季度上市券商净利润同比增长在40%左右。已经披露三季报业绩预告的9家上市券商中，有8家预计高于此水平。

choice数据显示，共有11只券商股进入收益涨幅较大榜单。按照每股收益增长率来看，华创安阳同比增长率95.07%排在第一，头部券商中信建投65.52%排在第二，国金证券49.00%排在第三。

同时，还有第一创业、方正证券、浙商证券、中信证券、长城证券五只券商股同比增长率超30%，分别为41.37%、40.67%、31.52%、30.50%和30.41%。

另外，国元证券、国投资本以及中国银河这三股同比增长率均超20%。

罗惠洲表示，看好四季度券商行情，一是三季报行情，用两市成交、两融规模、股债市场指数的涨跌、一级市场融资规模来预测经纪、两融利息、自营、投行，预测今年前三季度上市券商净利润同比增长40%左右，(中报净利润同比增幅约为32%)。

二是十四五规划和2035远景规划，预计都会对资本市场的定位、深化改革提出战略部署。这会带来市场资金对于券商板块的关注度提升。

吴照银表示，从估值方面来讲，证券行业目前整体为30倍市盈率，大致处于过去十多年的中间位置(过去十多年证券行业的估值区间为15倍-50倍之间)。如果考虑证券行业今年业绩的快速增长，这个估值水平并不高，因此随着市场趋势向上，券商的业绩弹性会显现出来，其股价也会有不错的表现。

关键词： 牛市旗手 兴业