和美团饿了么员工是同事？输送骑手的趣活要上市 严重依赖外卖业务

近日，趣活科技更新了招股书，计划赴美上市。作为灵活用工赛道的知名玩家之一，趣活科技趁今年的市场热度取得了不错营收，但业绩持续亏损、毛利率低下等问题逐渐凸显，或也考验其在资本市场的追捧程度。

一场突如其来的新型冠状肺炎病毒，让灵活用工成了今年的热门话题。而美团、饿了么等O2O巨头背后的人力资源服务商趣活科技的上市，便有效的验证了灵活用工这一模式。

近日，趣活科技更新了招股书，计划赴美IPO，发行270万股ADS，发行区间为9美元到11美元，以中间价计算，此次将募集2700万美元。股票代码为“QH”，预计7月10日在美国纳斯达克上市。

作为灵活用工赛道的知名玩家之一，趣活科技趁今年的市场热度取得了不错营收，但业绩持续亏损、毛利率低下、用工成本增加等问题逐渐凸显，或也考验其在资本市场的追捧程度。

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营收渠道过于单一，严重依赖外卖业务

就业向来是人们备受关注的话题之一，在今年疫情的特殊背景下，“灵活就业”“灵活用工”也成为了两会的热点。“灵活、快速、高效”，是灵活用工模式的特性。这决定了灵活用工将是未来企业用工的发展趋势，并将进一步催生灵活就业的发展。

灵活用工是指在规定工作任务或固定工作时间长度的前提下，企业根据关于雇佣关系制度的现行法律法规，通过使用兼职、劳务合作、自雇合作、劳务派遣、短期合同、人力资源服务外包等多种用工方式，帮助实现企业人力资源队伍的快速调整、精确匹配、弹性管理和敏捷适应环境变化。

而近期赴美IPO的劳动力运营解决方案平台趣活科技，正是凭借其灵活用工的服务模式计划叩开纳斯达克大门。据悉，该公司已经建立起一个规模化、标准化的劳动者团队，为美团、饿了么、滴滴等“大佬”提供外卖骑手、司机等劳动力输送和培训管理服务，并向这些平台收取服务费。

根据招股书披露，目前趣活科技主要涉及的领域有4个：外卖即时配送、网约车司机管理、共享单车运维以及保洁家政，其中外卖配送是公司核心业务。

截至2019年12月31日，趣活科技平台上的劳动者数量突破4万人，其中3.99万人为外卖骑手。据了解，在这次疫情“黑天鹅事件”环境下，趣活科技的升值潜力随着国内灵活用工的扩张也有所扩大。

从业绩表现看，趣活科技2020年第一季度营收3.93亿元，较上年同期的3.487亿元增长12.6%;净亏损2160万元，较上年同期的净亏损4640万元收窄53.5%。

不过将时间线延长，趣活科技的盈利并不乐观。2017~2019年，趣活科技的营收则分别达到6.55亿元、14.74亿元、20.56亿元;同期，趣活科技净亏损分别为1397万元、4429万元、1345万元。

具体到业务来看，趣活科技营收渠道表现极为单一，且严重依赖外卖业务。数据显示，2017~2019年，趣活科技即时餐饮配送业务营收分别为6.55亿元、14.45亿元、20.27亿元，占营收比重为100%、98%、98.6%。

这意味着，趣活科技的业务绝大部分是来自于外卖骑手运营管理。而其他场景比如共享自行车维护、汽车租赁服务、家政清洁服务贡献营收则微乎其微。

可想而知，如果趣活科技不去拓展新的领域，单单依靠外卖业务，未来可能很难支撑起资本市场的期望，同时也会面临很大的经营风险。

趣活科技在招股书中也坦言，如果自身无法在按需食品交付市场上保持竞争优势，或者无法进一步实现解决方案产品的多元化，那么公司的业务，财务状况，运营结果和前景都可能受到重大不利影响。

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毛利率低下,面临多重风险因素

事实上，营收渠道单一仅仅是趣活科技现实问题中的一个缩影。从毛利率角度而言，2017~2019年，趣活科技的毛利润分别达到0.286亿元、1.166亿元、1.623亿元，对应的毛利率为4.4%、7.9%、7.9%，三年平均毛利率仅为6.7%。

这或意味着，趣活科技目前的赚钱能力并不突出。对此，趣活科技方面表示，毛利率比较低的原因主要是人力成本较高，以主营业务餐饮配送服务为例，2019年支付给骑手和管理人员的服务费占比达到84.5%。其中，仅向骑手支付的配送费用就高达16.4亿元，占总成本的79.8%。

由于趣活科技的商业模式即为承担外卖骑手的雇佣费用、社会保障费用、培训管理费用以及相关的租金费用等，所以这部分费用很难压缩。要想提高毛利率水平，趣活科技只能依赖于继续提高运营效率或是上涨向客户收取的服务费。

而在极度分散且竞争日趋激烈的灵工市场，趣活科技如何平衡用工平台、劳动者以及劳动力管理平台三方之间的关系就显得尤为重要。

除此之外，趣活科技还面临多重风险。招股说明显示，目前趣活科技在行业中可能面临的一些风险性因素，包括运营支出的不确定性、是否能够增加用户粘性、是否能够吸引足够的员工、是否能够提供多样化和差异化的解决方案以及维护可靠、安全、高性能和可扩展的技术基础设施等。

而今年以来，美交易所收紧中概股IPO的声音不绝于耳。对于即将赴美IPO的趣活科技而言，在外界大环境，以及自身业绩持续亏损、毛利率低下、用工成本增加等现实问题加身的情况下，如何讲好自身的故事，或将决定资本市场对其投资价值的研判。

关键词： 美团