时隔近两月 央行终于出手了! 为何重启逆回购 释放何种重要信号

来源:国际金融报  发布时间:2020-05-27 10:29:56 

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(原标题:时隔近两月,央行终于出手了!为何此时重启逆回购?LPR未来如何走?)

5月26日,央行官网消息,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年5月26日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。本次操作中标利率为2.2%,与上次持平。

这是时隔37个交易日后,央行重启逆回购操作,上一次逆回购操作还是在2020年3月31日。

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为何重启逆回购

事实上,对于央行此次重启逆回购操作,市场早有预估,主要原因在于本周地方债发行缴款金额较大。据wind数据,本周地方债发行总额为7701.1亿元,净融资金额高达7581.1亿元,约相当于4月末超储的1/4,堪称历史高位,因此需要进行适度对冲。

5月6日召开的国常会提到,在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上,再提前下达1万亿元专项债新增限额,力争5月底发行完毕,因此临近月末,地方债发行量持续攀升。

开源证券固定收益首席分析师杨为敩认为,地方政府债券发行压力加大,给资金面也带来了一定扰动。对于利率持平,他表示:“政策利率很多时候是随行就市的,因为最近一个多月,市场利率变化不大,同时经济数据表现也不错,央行的政策工具操作上也没有跟随市场利率调整。”

此外,出于平滑月末因素,在长达近两个月逆回购长停之后,小额投放流动性予以对冲。不过,国泰君安认为,考虑到此次投放规模仅100亿元,对于缓解当前资金紧张的局面杯水车薪,其信号意义大于实质。积极作用在于,重燃宽松预期,稳定市场信心。

图片来源:图虫创意

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未来利率怎么走

杨为敩认为,今日重新开展逆回购之后,到月末之前,可能会陆陆续续开展操作,但预计投放量上不会有大幅增加,操作利率调整可能也相对谨慎。

此次逆回购操作利率未有调整,债市也因此在上午9时45分央行公告发布后直线跳水。

广发固收刘郁团队认为,债券市场行情波动幅度加大的关键因素之一,是债市投资者对经济基本面的预期可能出现重大分化。

“短期来看,对于7581.1亿元新发地方债,关注央行何时重启逆回购,以及逆回购投放量是将短端利率维持在1%附近,还是回到逆回购利率附近。”广发固收刘郁团队表示,后续则是关注MLF和逆回购利率何时继续下调,以引导LPR利率下调,重新强化降息预期。

5月26日央行网站消息,央行行长易纲针对深化LPR改革等相关问题作出回应称,利率是最重要的金融要素价格,推进利率市场化改革是金融领域最重要的改革之一,目标是要完善主要由市场决定价格机制,稳妥推进存贷款基准利率与市场利率并轨。

“下一阶段,稳健的货币政策将更加灵活适度,我们将按照《政府工作报告》提出的要求,综合运用、创新多种货币政策工具,确保流动性合理充裕,保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年。”易纲说。

易纲还表示,人民银行将继续深化LPR改革,疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道,推动降低贷款实际利率,支持实体经济发展。同时,有序推进存量贷款基准转换。(记者 曹韵仪)

关键词: 央行

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