5年亏损320亿 寡头竞争下爱奇艺营收困境再增加 营收超预期，但亏损扩大

5月19日，作为当下主流在线视频网站之一的爱奇艺，在万众瞩目下交出了今年的第一份成绩单——公布了截止2020年3月31日的一季度财务报告。从财务数据来看，一季度爱奇艺仍旧保持着亏损(达29亿元人民币)，并没有给投资者们带来多大的期望和信心。

Q1基本面：营收超预期，但亏损扩大

财报显示，爱奇艺一季度在疫情“黑天鹅事件”事件影响下，总营收达到76亿元人民币，同比增长9%，均超此前市场所给出的预期。此外，其在订阅会员方面规模达到1.19亿，同比增长23%，单季度会员增长达1200万。

财报发布后，爱奇艺创始人、懂事兼CEO龚宇在电话会议中表示：“强劲的增长得益于我们强大内容供给，以及新冠状肺炎疫情期间用户居家隔离时对于数字娱乐内容需求的激增，同时我们的内容成本相比去年继续适度增长。”

可以看出龚宇的表述，还是很符合实际。众所周知，爱奇艺去年末因热播剧《庆余年》超前点播再付费“事件”，深陷舆论漩涡，其会员服务也曾一度在社交媒体上被指“吃相”难看。所以，很明显今年一季度会员增长1200万，是沾了疫情影响下“宅经济”的光。

此外，龚宇口中的“适度增长内容成本”，在财报中也有所体现。财报显示，爱奇艺一季度的营收成本为79亿元人民币，同比增长9%，其中内容成本高达59亿元人民币，同比增长11%，研发费用支出6.78亿元，同比增长13%.

内容成本的持续高投入，对用户而言肯定是欢迎的，这意味着将享受到更多高质量和更多元化的内容，但对爱奇艺本身而言，却直接造成了其盈利围墙的高壁垒。

根据《每日财报》的统计，从爱奇艺的营收结构来看，其主要分为会员服务、在线广告、内容发行以及其他四大部分。财报显示，在一季度爱奇艺的会员服务收入为46亿元人民币，同比增长35%，在线广告收入为15亿元，同比下降了27%。而这两项营收在总营收中的占比分别约为60%和20%，这就意味着，爱奇艺只一项内容成本就抵消掉了其近80%的营收。

这就很明显，亏损对于爱奇艺而言只能是常态。财报显示一季度爱奇艺亏损达29亿元，相比去年同期的18亿元，扩大了61%。如果按一季度这样的亏损规模预估，其今年亏损将达110亿元以上，这比去年的102.8亿元，明显会扩大许多。

寡头竞争下：行业地位受挑战、营收困境再加大

有观点认为，多个同质化平台就内容采购进行的军备竞赛不会持久，随着市场进一步成熟，优爱腾相互制衡的局面还能不能维系，这要画个问号。

2013年5月收购PPS后，彼时作为行业老二的爱奇艺，被市场广为看好。之后的爱奇艺也不负众望地实现了突围，一跃变成了行业老大。据Quest Mobile数据显示，2019年，爱奇艺app的月活数据仍稳居长视频行业之首。

不过，随着近年腾讯、阿里持续加码，尤其是不断砸钱买版权、开发优质内容，爱奇艺在行业地位上已受到了很大挑战。

《每日财报》注意到，近年，其CEO龚宇对外传达的声音也从原来的“韬光养晦”变得有些“被战斗”的意味。他曾说，对手的资源和金钱打不倒爱奇艺，优爱腾三家，只有爱奇艺是独立公司，友商拥有的资源未必就是最成功的。

对创始人龚宇而言，目前最重要的还是在BAT逐渐“去B”，ATM逐渐壮大，百度市值下滑的情况下，如何实现自我造血，保持爱奇艺在行业的龙头地位。

当然，这说白了还是“钱”的问题，因为在这个行业，有钱不一定行，但没钱万万不行。

如果从近期爱奇艺在营收方面的“努力”来看，其为了“回血”还是使出了浑身解数，不过这也从侧面反映出了爱奇艺在营收方面的困境。

近日，爱奇艺再次宣布将推出“星钻VIP会员”，开通此会员后，用户就无需额外支付超前点播，不仅可以在多种智能设备上使用，同时还能享受黄金VIP会员、FUN会员、文学会员、VR会员、体育大众会员等一系列VIP权益。

这一会员模式宣布后，一时间又引起了许多人的不解、吐槽和诟病。但如果看到其近5年的净亏损数据，也许就会明白其急不可耐推出“星钻VIP会员”的原因。据公开数据，自2015年至2019年，爱奇艺的净亏损额分别为25.8亿元、30.8亿元、37.4亿元、90.6亿元、102.8亿元，合计亏损近320亿元。

这就很明显，十年了，爱奇艺年龄在增加，亏损也在增加。截止2020年3越31日，爱奇艺持有现金、现金等价物共计99亿元，如果按照每季度平均亏损25亿元算，其还能支撑四个季度。

而在这样的形势下，爱奇艺必须得想办法提升其营收，谋求达到盈利。但如果从当前经济大环境和行业格局来看，或许这并不容易。

有数据统计，2020年3月份，爱奇艺、腾讯、优酷的月活分别为6.06亿、5.9亿、4.46亿。若从月活数据来看，爱奇艺的发展还是不错，但实质上，在资本不断输血下，三者间的资源抢夺战已进入白热化阶段，三大平台的日子其实都不好过。三者相互制衡，难以寸进，整体上更像是一场消耗战。

所以，不管是此前的超前点播、最近的套娃VIP，还是靠爆款趁热打铁，会员之上再赚会员，其本质就双重收费，而这也正好折射出行业寡头竞争下的营收困境。

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