从周期股到成长股 ,农业股盛宴AB面 炒作狂欢迅速冷却

新冠肺炎疫情压顶、上市公司一季度业绩普遍承压的局面下，猪肉股逆势交出“亮瞎眼”的成绩单。

近日来，温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)等一季度业绩预告纷纷“报喜”，尤其是温氏股份一季度预计盈利18.92亿~19.97亿元，同比增长逾5倍。

“2019年是农业大年，但高点出现在2019年4月，此后近一年时间里多数农业公司都没有继续上涨，而是进入了复杂而漫长的震荡。我认为今年行情会是去年农业大年的延续，是农业大年进一步的深化，是农业大机会的真正实现。所以，在6个月或者更长的时间维度上看，今年农业的投资机会是比较好的。”银华内需精选基金经理刘辉表示。

值得一提的是，尽管基本面不佳，农林牧渔板块中的一些个股却遭到了游资的爆炒，股价连续涨停。但随着资金流出转战话题性更强的题材，金健米业(600127.SH)、科迪乳业(002770.SZ)等强势股也出现连续调整。

从周期股到成长股

不论是猪肉、还是鸡肉板块，一季度的业绩都足够喜人。

4月8日晚间，圣农发展(002299.SZ)公告，2020年3月销售鸡肉8.56万吨，实现销售收入10.35亿元，同比增速分别为5.21%、0.76%，环比增速分别为68.04%、50.7%。

稍早前，牧原股份(002714.SZ)2020年一季度业绩预告显示，第一季度归属于上市公司股东的净利润为40亿~45亿元。而上年同期为亏损的5.41亿;新希望则预计，一季度盈利15亿~16亿元，同比增长125.09%-140.1%。

进一步来看，前三月的出栏月报显示，大北农(002385.SZ)生猪业务营收同比增长71.52%、天康生物(002100.SZ)生猪业务营收同比激增169.84%、正邦科技(002157.SZ)生猪业务营收同比增加112.71%…在疫情影响众多行业一季度业绩情况下，生猪养殖行业利润却普遍大幅增长。

“养猪在今年是利润兑现大年，而非洲猪瘟推动的龙头公司市场占有率的快速提升，都在实实在在地落地生根。养殖行业格局正发生深远而深刻的变化，且不可逆。市场会看到这些变化，也会给出中长期上合理的定价。”刘辉认为，从一个数年大周期的维度来看，农业是一个重大投资机会，但市场在之前的很长时间则将其当作一般性机会来对待。

Wind统计显示，2019年4月1日至2020年2月28日期间，农林牧渔(申万一级)板块只上涨了1.83%。而在2020年2月3日至3月5日期间的24个交易日里，大涨近23%，大幅跑赢大盘。

也就是说，2019年4月份以后，大概长达11个半月中基金都没有在农业股上赚钱，很多基金经理也因此卖出。

“但我们一直没有卖出。在我们至少三年的投资周期和思考维度里，2019年一季度农业的上涨不可能是这样一个重大投资机会的全部，而只是它的一部分。很多人认为农业股涨了很多，但对于一个火热市场中11个月不赚钱却还在坚持的人来说，不觉得它涨了很多。”刘辉直言。

值得一提的是，刘辉认为在一个特定的阶段，猪肉个股从周期股转变为成长股。

“如果没有非洲猪瘟，猪肉股肯定是标准的、典型的周期股。但是由于非洲猪瘟的出现，散养户无法养活猪，只有大规模的现代化养殖企业才有可能养活。一些企业可能原来只占有全国猪肉供应的1%，但3~5年时间则可能要提供全国10%的供应猪肉，而这种产业结构的变迁过程是不可逆的。在这个特定的阶段，它就是一个标准的成长股。”刘辉如是认为。

今年3月以来，我国共报告非洲猪瘟疫情9起，9起疫情除一例野猪感染外，其余全是由于违规的外省调运引起，引发农业部高度关注。4月1日，农业农村部发布《关于集中开展违法违规调运生猪行为专项整治的通知》，决定自4月1日起至6月1日，集中开展为期60天左右的违法违规调运生猪行为专项整治，在饲养源头、生猪出栏、流通运输、到达接收、信息对接、监督执法等方面提出更高更严要求。

炒作狂欢迅速冷却

与刘辉这种“长情”的基金经理不同的是，游资对于主题性机会的嗅觉，从来都冲在最前沿。

这一次，业绩与股价大幅背离的博弈与炒作主角，换成了一贯被市场冷落的农业股。

近期COVID-19疫情在海外爆发蔓延，多国为保障本国粮食供给对出口进行了限制，国际粮价上涨预期升温，与此同时，A股农业板块水涨船高，其中最具代表性的金健米业，在3月23日至4月8日之间的12个交易日收获9个涨停板。

同样，在3月31日至4月7日期间的5个交易日，科迪乳业录得5个涨停，并在4月1日和4月7日达到股票交易异常波动标准。对此，深交所向科迪乳业下发关注函。

4月8日，金健米业和科迪乳业双双“炸板”，即便如此，国泰君安上海江苏路营业部、中信证券北京远大路营业部、招商证券北京车公庄西路营业部、银河证券厦门美湖路营业部等游资席位也出现了大笔买入。

然而，在股价炒作热火朝天之时，相关上市公司业绩却不尽如人意。

金健米业2019年年报显示，2019年实现营业收入41.08亿，归属于上市公司股东的净利润1272万元，但扣除非经常性损益后则亏损4842万元，这是金健米业连续13年扣非净利润为负。

同样，根据《2019年度业绩快报》，科迪乳业2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为-4962.45万元，同比下降138.43%。

“公司粮油产品的经营模式是对采购的稻谷、油脂油料和小麦进行精深加工，再销售给经销商或者商超卖场。目前公司稻谷的原料收购价格和终端市场的产品价格稳定，公司业绩也未发生重大变化。”金健米业也提醒投资者。

由于股价近期涨幅较大，金健米业的市盈率和市净率水平显著高于同行业上市公司的平均水平。

统计显示，截至4月7日收盘，金健米业市盈率(TTM)为548倍，市净率9.71倍;而同行业的京粮控股(000505.SZ)市盈率为46.4倍、市净率2.57倍;西王食品(000639.SZ)市盈率14.9倍，市净率则为1.49倍。

不过，近2日来，金健米业和科迪乳业均出现一定的调整，特别是后者，近三个交易日累计下挫15.45%。龙虎榜也显示，4月10日，中信证券北京远大路营业部、招商证券北京车公庄西路营业部和安信证券厦门湖滨南路营业部在卖出席位上排名前三。

而中信证券北京远大路营业部、招商证券北京车公庄西路营业部，也曾出现在4月8日的科迪乳业“炸板”行情中，但上一次则是大笔的买入。

“A股这个市场一直都很热闹，投资经理很难每个方面都顾及到。市场有各种各样的资金、各种各样的玩法，我不好评判。短期因素推动的股价变化对我来说，大体都是持谨慎态度的。”对此，某公募资深权益基金经理也对第一财经表示。

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