天天要闻：中国银河：给予裕同科技买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-08-25 09:07:41

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中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对裕同科技进行研究并发布了研究报告《归母净利润快速增长，大包装战略布局未来可期》，本报告对裕同科技给出买入评级，当前股价为30.01元。

裕同科技(002831)　　事件：公司发布2022年半年度报告。报告期内，公司实现营收71.51亿元，同比上涨18.16%；归母净利润4.76亿元，同比上涨41.62%；基本每股收益0.52元/股。其中，公司第2季度单季实现营收38亿元，同比上涨12%；归母净利润2.55亿元，同比上涨50.39%。　　毛利率同比稳增，费用率大幅改善带动净利率上行。毛利率方面，报告期内，公司综合毛利率为21.1%，同比上涨0.2pct。其中，22Q2单季毛利率为21.35%，同比上涨2.79pct，环比上涨0.54pct。费用率方面，报告期内，公司期间费用率为11.4%，同比下降3.66pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.38%、5.5%、3.85%、-0.35%，分别同比下降0.37pct、1.1pct、0.65pct、1.54pct。报告期内，公司营收保持稳健成长，规模效应带动费用率改善，其中财务费用率同比大幅下降，主要是因为美元升值带来汇兑收益增加。净利率方面，2022年上半年，公司净利率为6.98%，同比上涨1.19pct；22Q2单季公司净利率为7.21%，同比上涨1.99pct，环比上涨0.49pct。　　包装配套&环保纸塑业务表现亮眼，大包装战略逐步落地。报告期内，公司成功拓展新客户，包括多国互联网、智能家居及宠物用品行业头部企业；横向并购深圳仁禾，拓展智能穿戴设备及智能家居包装领域。同时，公司环保纸塑业务六大产地相继投产，上游浆板厂原料布局成效初显，同国际大客户建立深度合作，并不断进行新品开发，植物纤维猫砂项目将于下半年投产。2022年上半年，公司纸制精品包装、包装配套、环保纸塑和其他产品分别实现营收51.78、13.85、4.84、1.03亿元，同比分别增长11.35%、30.61%、88.77%、22.72%。　　投资建议：公司3C业务稳健成长，多元化布局实现新发展，大包装战略稳步推进，数字化产业链和智能工厂持续赋能，未来成长性显著，预计公司2022/23/24年能够实现基本每股收益1.53/1.93/2.4元/股，对应PE为20X/16X/13X，维持“推荐”评级。　　风险提示：经济增长不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券康达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利13.98亿，根据现价换算的预测PE为20.01。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，裕同科技（002831）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词：裕同科技中国银河