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民生证券股份有限公司刘海荣近期对三联虹普进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：锦纶+再生两大驱动力，公司业绩稳步增长》，本报告对三联虹普给出买入评级，当前股价为21.28元。
三联虹普(300384) 事件描述。2022年8月24日，公司发布半年报，1H2022实现营收5.13亿元，同比增长28.35%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长25.23%；其中2Q2022实现营收2.99亿元，同比增长32.25%；实现归母净利润0.59亿元，同比增长37.05%。 尼龙6/66原料松动拉动下游扩建热情，为公司打开广阔市场空间。过去，我国聚酰胺受制于原料价格因而发展较为缓慢，但随着近十年己内酰胺大规模的产能投放、2019年己二腈国产化工艺的成功突破，不仅刺激了终端需求，而且推动了聚酰胺产业链的重新分配。经过多年的战略布局，公司已成功切入聚酰胺6上游产业链，同时推出连续的锦纶6/66纺丝-SSP技术路线，已覆盖从己内酰胺、聚酰胺聚合至聚酰胺纺丝的全产业链范围。1H2022，公司新材料及合成材料业务实现业务收入3.59亿元，营业收入增长明显，公司及控股子公司在聚酰胺及聚酯领域与台华新材、万凯新材等客户累计新签合同金额总计约8.87亿元。预计公司有望受益于此次聚酰胺产业化一体化发展，未来发展空间广阔。 再生业务迎来发展良机，公司新签订单快速增长。欧洲聚酯瓶再生技术渗透率较高，近年来亚洲逐步成为全球再生聚酯包装行业的主要增长点。公司控股子公司司Polymetri率先在国际上提供了年产万吨级的“瓶对瓶”再生rPET工艺解决方案，真正实现了符合最高食品安全等级的PET同等级回用的闭环循环。今年先后与CircularPETCo.,Ltd及FarEasternIshizukaGreenPETCorporation签署了食品级再生rPET项目合同，金额累计约为2.62亿元；与台华新材签订的化学法循环再生尼龙材料也正按计划如期进行。1H2022，公司再生材料及可降解材料业务实现收入1.27亿元，同比有所下滑（主要系在手订单尚未确认影响）。我们认为公司积极顺应国内外塑料及纺丝品循环再生经济发展，将为公司后续业绩增长提供有利支撑。 工业AI解决方案厚积薄发，业务成长性较为显着。近年来，随着化纤龙头企业规模的加速扩张，对于智能设备相关的需求日益迫切。公司发挥企业全产业链“一站式”整体移交模式，将智能化产品与项目进程有机结合，推出的纺丝智能吹风系统已成功在尼龙6行业实现销售，综合节能减排效能突出。1H2022，工业AI集成应用解决方案实现收入0.20亿元，保持平稳。 投资建议：公司是国际领先聚合物成套生产工艺技术提供商，专注打造一站式“交钥匙”系统集成解决方案。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.84、3.73、4.63亿元，现价（2022/8/23）对应PE分别为23X、17X、14X，维持“推荐”评级。 风险提示：全球经济动荡，全球供应链紧张导致业务收入因结算周期波动，技术变革引起的业务波动及核心人才流失风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券袁理研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.49亿，根据现价换算的预测PE为27.28。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为27.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，三联虹普（300384）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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