【全球热闻】天风证券：给予中天科技买入评级

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天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,余芳沁,姜佳汛,林竑皓近期对中天科技进行研究并发布了研究报告《各业务向好趋势不变，海风新能源成长空间广阔！》，本报告对中天科技给出买入评级，当前股价为26.22元。

中天科技(600522)　　事件：　　中天科技发布 2022 年半年度业绩预告， 22 上半年预计实现归母净利润170,000 万元到 204,000 万元；预计实现扣非净利润 168,000 万元到201,600 万元。　　我们的点评如下：　　1、 业绩同比大幅增长，业务向好趋势显著　　2022 年上半年公司业绩对比去年同期大幅增长（对比追溯调整前业绩同比增加 594%到 733%；对比追溯调整后业绩同比增加 580%到 716%），主要得益于公司紧抓海上风电高速发展机遇，海洋业务技术创新与市场地位进一步巩固；同时光通信受益于盈利能力回升与市场需求增长，发展态势良好。　　2、预计季度海上风电确认节奏有所波动，不改全年趋势　　公司 22 年 Q2 单季度预计实现归母净利润 6.84-10.24 亿元，中值相较一季度环比有所下滑，我们认为主要原因为海洋业务确认收入节奏有所波动所致，公司 70 亿结转订单确认收入基础明确， 我们预计后续有望逐步确认，全年维度看业绩增长基础稳固。　　3、 新能源业务有望开始放量，前景广阔　　①光伏领域：如东滩涂资源丰富， 公司获得如东县的超大项目， 预计合计拉动超 200 亿元的光伏业务收入。　　②储能领域： 中天科技深耕储能近十载，产品覆盖电网发、输、配、用等全环节，同时承建了多个储能项目，具备丰富经验，在电网侧、用户侧均有布局。此前中标了中广核 2022 年度磷酸铁锂电池储能系统框架采购项目以及蒙古国 80MW/200MWh 大型储能项目共 13.6 亿元， 展现出核心竞争实力，同时公司储能改扩建全面启动，预计产能持续增长以满足未来需求。　　③铜箔领域： 公司专注于锂电铜箔+PCB 铜箔，积极扩张产能， 高性能电子铜箔二期项目建成后铜箔年产能将达到 4 万吨，有望贡献可观的销售收入。　　4、展望未来， 各项业务发展动力强劲，业绩快速增长可期　　1）光纤光缆供求关系持续改善，招标涨价的业绩弹性可期； 2）海上风电在双碳目标下行业广阔空间有望充分释放，全国海上风电项目或将加速推进， 下半年如江苏射阳 1GW 项目、青洲五、六、七项目均有望落地，整体行业维持高景气。中天作为国内海缆 &海工龙头有望充分受益； 3）新能源十年耕耘，行业高景气背景下市场空间广阔，公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇； 4） 电力业务竞争力强，未来有望充分受益电网/超高压投资建设增长　　盈利预测与投资建议：　　全球海风持续高景气，中天作为行业龙头深度受益；光纤光缆复苏进入景气周期，新能源业务板块也迎来重大成长机遇，公司未来成长持续性较强。预计公司 22-24 年净利润为 39 亿、 48 亿元、 57 亿元，对应 22 年 PE 为23 倍，维持“买入”评级。　　风险提示： 海上风电项目推进进度不及预期、 光纤光缆招标价格不及预期的风险、订单执行进度不及预期的风险、业绩预告为初步测算结果，具体财务数据以公司披露半年报为准

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利39.16亿，根据现价换算的预测PE为22.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为24.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中天科技（600522）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词： 中天科技 天风证券