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（原标题：丁安华：海外市场通胀交易与衰退交易正在拉锯，下半年不会出现指数级牛市行情）
来源：金融界
金融界7月16日消息 招商银行首席经济学家丁安华今日出席“中国财富管理50人论坛2022中期宏观峰会”表示，海外市场通胀交易与衰退交易正在拉锯。他指出，美欧加息步伐在加快，加息越快经济会以更快速度收缩，资本市场逻辑现在逐渐朝向衰退交易逻辑演变。
丁安华表示，通过40年改革开放，中国经济跟全球经济高度融合，“不管是通胀交易形态，还是衰退交易形态，对中国都会施加很大的影响”。通胀交易格局下，美联储会采取硬加息态度，欧洲也会采取加息的态度，中美利差已经出现倒挂，这种倒挂或许还会持续一段，而且是全期限的倒挂。
如果通胀交易逻辑占主导，对中国影响途径主要是通过资本账户，通过资本流动来对中国经济产生不利影响。在通胀交易逻辑下，中国主要的问题是资本外流，以及人民币汇率压力比较大。
如果进入到衰退交易，影响中国的主要途径是出口。美国和欧洲如果经济衰退，外需会迅速收缩，我们的出口会承压。
丁安华指出，如果这两种形态都叠加，进入到典型的滞胀形态，两种方式会同时对中国经济产生不利影响。一方面资金会通过资本账户来影响中国，一方面也会通过经常账户影响中国。
在丁安华看来，当前的情况之下，外部条件在未来半年到一年时间，会制约资本市场，我们还没有把握能够走出独立行情。“几乎可以肯定的说，我不相信我们会出现一个指数级的牛市行情，可能还是一个波动结构性的行情。”他强调。
关键词： 牛市行情
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