每日快播：开源证券：给予东方财富买入评级

来源：证券之星发布时间：2022-07-16 18:16:10

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开源证券股份有限公司高超,卢崑近期对东方财富进行研究并发布了研究报告《东方财富证券2022年中期财报点评：证券公司业绩超预期，经纪和投资收益表现亮眼》，本报告对东方财富给出买入评级，当前股价为22.4元。

东方财富(300059)　　证券业绩超预期，经纪和投资收益表现亮眼，维持“买入”评级　　公司披露证券子公司中期财务报表， 2022H1 东财证券(非合并口径)营业总收入/净利润分别为 41.8/28.5 亿元，同比+34%/+37%，经纪业务和投资收益表现亮眼，业绩超市场与我们的预期。考虑到公司证券经纪业务收入超预期，我们上调 2022年公司归母净利润预测至 93.1 亿元（调前 92.6 亿元），考虑到市场波动影响，我们下修 2023/2024 年市场交易量和基金保有规模假设，下调公司 2023/2024 年归母净利润预测至 114.6/139.4 亿元（调前 117.1/146.9 亿元），YOY+9%/+23%/+22%，对应 EPS 分别为 0.85/1.04/1.27 元。预计当前股价对应 2022-2024 年 PE 分别为31.8/25.8/21.2 倍。我们预计公司中报归母净利润 44.5 亿，同比+19%，中期业绩有望超市场预期，同时 3 季度基金市场净申购力量有望逐步增强，公司业绩有望逐季抬升，当下估值位于历史低点，维持“买入”评级。　　证券经纪和两融市占率提升，投资收益同比高增　　（ 1） 2022H1 东财证券手续费净收入 24.4 亿元，同比+30%，预计主要由证券经纪贡献。 2022H1 市场日均股票成交额同比+7.4%，预计公司 2022H1 股票成交额市占率或达 3.86%，较 2021 年的 3.54%增加 0.31pct。（ 2） 2022H1 东财证券利息净收入 9.6 亿，同比+25%，预计主要由两融业务拉动， 2022H1 末融出资金余额(东财证券口径)371 亿元，同比+0.6%，较年初-12%，我们预计公司 2022H1 末两融市占率(并表口径)达 2.57%，较年初+0.03pct。（ 3） 2022H1 东财证券投资收益(含公允价值变动损益)6.5 亿，同比+59%。 2022H1 沪深 300/中证综合债指数分别-9.2%/+1.8% （ 2021H1 分别+0.2%/+2.2%），金融资产规模增长助推投资收益高增。　　3 季度净申购力量有望提升，公司代销收入低点已过　　2022 年 5 月末，全市场偏股基金保有规模较年初-16%，同比-4.5%，主要受净值下跌影响，我们预计 2022H1 公司基金代销收入同比-4%， 2 季度代销收入或与 1季度持平。对标 2019 年一季度反弹期基民净赎回持续 3 个月时间， 2022 年 4-6月股市反弹阶段市场小幅净赎回， 6 月以来基金新发和股票型 ETF 申赎数据明显改善， 3 季度全市场有望转回净申购。我们预计公司基金代销业务收入低点已过，市占率提升叠加市场保有量改善有望助推公司代销收入重回上行通道。　　风险提示：市场波动风险；市占率提升不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券谢宇尘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利99.7亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级24家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方财富（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，未来营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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