2022-04-30太平洋证券股份有限公司白宇对星宇股份进行研究并发布了研究报告《星宇股份22Q1业绩点评：净利率企稳回升，看好长期发展》，本报告对星宇股份给出买入评级，认为其目标价位为170.00元，当前股价为127.88元，预期上涨幅度为32.94%。
星宇股份(601799) 事件： 公司发布 2022Q1 业绩。 公司一季度实现营收 21.3 亿，同比+11.6%，环比-5.27%；归母净利润 2.7 亿，同比-5.61%，环比+27.8%。利润率环比提高： Q1 毛利率 22.38%，同比-3.84pct，环比+5.99pct。毛利率同比降低，一部分是由于会计准则变化，我们认为大概影响 1.7 个点左右（运费），还有一部分来自于原材料涨价以及产品结构的变化。 Q1 四费 8.42%，同比-1.31pct，其中销售费率下降 1.66pct（运费转移到成本），研发费率+1.19pct。 净利率 12.64%，同比-2.31pct，环比+3.27pct，起底回升。 我们看到公司自去年 Q3，因为大客户缺芯，规模效应下降，以及原材料涨价等综合因素影响导致利润率进入底部，但是成本转嫁一般会有一到两个季度的滞后，经过两个季度的底部区域， 利润情况显著恢复。 多元化客户拓展成功： 公司过去两年在新客户开拓上非常成功。 2020年战略客户 BBA 实现了多项目突破， 2021 年战略客户造车新势力蔚小理也全线突破， 争取到 LED 以及 ADB 大灯项目。 随着新客户新项目量产， 公司有望开启二次高成长曲线。 行业升级持续进行： 除了公司依靠自身努力不断开拓新项目， 车灯行业升级远没有结束。 卤素车灯到到低分区 LED, 再到高分区 LED， 继而 ADB 升级， 价位更高的 DLP 车灯也逐渐被高端车采用， 智能汽车对于车灯数字化交互要求越来越高， 而车灯持续升级也给公司带来了显著成长机会。 投资策略： 我们预计公司 22/23 年归母净利润 14/17 亿，目前股价对应公司 2022 年动态 PE 25 倍，维持公司“买入”评级。 风险提示： 客户销量不及预期， 原材料价格持续恶化。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券高登研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.73亿，根据现价换算的预测PE为28.74。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级17家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为187.06。证券之星估值分析工具显示，星宇股份（601799）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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