2022年4月28日菜百股份（605599）发布公告称：天风证券王泽华 董懿夫 朱琳、大家资产胡筱、惠升基金王文心、名禹资管王友红、混沌投资黄琦越 李婧鑫、华泰柏瑞基金张又天、旭芽私募基金谢雨辰、泓澄投资丁力佳、保银投资李墨、源乐晟资管宋墨含于2022年4月28日调研我司。
本次调研主要内容：问：2021年度收入较利润增速更快的原因?一季度利润增速高于收入增速的原因?
答：2021年一方面受金价影响，2021年金价呈现先抑后扬随后宽幅震荡的趋走势，营业成本增速高于收入增速。另一方面，公司2021年新开17家门店，且大多集中在下半年开业，新开门店涉及的投入对利润亦产生一定影响。2022年一季度公司利润提升受多种因素叠加影响。一是一季度为销售旺季，随着消费需求的释放，公司整体销售向好。二是地缘政治因素促使该期间金价处于高位。三是公司在2021年末为迎接两节销售高峰，增加备货量，进入一季度热销带来利润的提升。
问：2021年公司新开了17家门店,请问22年的开店规划?
答：连锁发展是公司坚持的战略发展方向，从2021年公司上市元年开始，公司开设直营连锁门店的速度在加快，在今后发展过程中，营销网络建设依然是公司的工作重点之一。策略方面，一是在华北地区会加大布局密度；二是在京外地区持续拓展，例如2022年一季度开设了西安四家门店，下一步会持续深耕京外市场。在开店计划方面，公司将抓住市场和政策机遇，更加快速、高效、有质量的开设连锁门店。
问：公司门店经营的特点?后续是否会继续加密华北地区布局?
答：公司坚持直营模式，单店规模效益较好。在区域上，公司会进一步稳固以北京为核心的华北市场，进一步加密布局。另一方面在华北以外地区，选择具有适合的市场环境和消费环境的区域，适时进行拓展和深耕。
问：菜百传世和菜百悦时光目前这两个子品牌的建设如何?
答：目前两个子品牌在持续培育建设中，在孵化过程中依托菜百首饰主品牌，在产品细分方面面对不同的消费群体，以古法饰品为主的“菜百传世”子品牌主要是迎合国潮文化饰品的消费需求，传承传统文化和匠心技艺。以钻石为主品类的“菜百悦时光”子品牌主要是满足“悦己”需求的增长，从设计、使用场景等方面满足年轻人的钻石消费需求。未来，将逐步完善产品结构、宣传策略、拓展计划等等，形成公司业绩新的增长点。
问：公司钻翠珠宝类产品增速较快,未来是否会持续增长?
答：公司在产品战略层面上是坚持全品类经营，大类上一方面是以黄金为主的贵金属产品，细分为黄金饰品、贵金属投资产品和贵金属文化产品，另一方面是钻翠珠宝类的镶嵌饰品，在细分钻石品类中自营类钻石占比不断提升。公司多年坚持直营模式，具备丰富的选货挑货经验，也可通过直营获得第一手的客户消费偏好情况，能够迅速的根据市场需求调整产品布局。未来，公司会结合消费者的消费习惯和市场需求，持续优化产品结构。
菜百股份主营业务：黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营
菜百股份2022一季报显示，公司主营收入34.7亿元，同比上升17.55%；归母净利润1.8亿元，同比上升71.54%；扣非净利润1.72亿元，其中2022年第一季度，公司单季度主营收入34.7亿元，同比上升17.55%；单季度归母净利润1.8亿元，同比上升71.54%；单季度扣非净利润1.72亿元，负债率34.89%，投资收益-111.97万元，财务费用709.55万元，毛利率12.64%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，菜百股份（605599）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
关键词： 天风证券
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