2022-04-29国金证券股份有限公司杨翼荥,陈屹,王明辉对金禾实业进行研究并发布了研究报告《业绩同比大幅增长，经营步入新台阶》，本报告对金禾实业给出买入评级，当前股价为38.05元。
金禾实业(002597) 业绩简评 4月28日，公司发布2022年一季报，2022年一季度公司实现营收18.98亿元，同比+66.91%，实现归母净利润4.42亿元，同比+110.21%，业绩符合预期。 经营分析 公司产品价格同比大幅改善，盈利趋势向上。2021年7月之后，受原材料价格上涨以及产品供需格局改善的影响，公司核心产品价格向上，其中三氯蔗糖产品价格由22万/吨涨价至48万/吨，目前回落至39万/吨；安赛蜜产品价格由6.5万/吨涨价至8.8万/吨，目前回落至7.5万/吨；麦芽酚产品价格由10.5万/吨涨价至14万/吨，目前回落至9.5万/吨。我们认为，公司核心产品当前价格基本保持平稳，且随着公司核心产品市占率的提升，公司的议价能力进一步增强。公司目前产品销售主要分为长单销售和随行就市销售，长单销售占比在40-50%之间，在一定程度上熨平了价格周期，且甜味剂产品需求不断增长，公司产品的销量也逐步提升。 核心产品竞争优势突出，市占率不断提升。公司当前三氯蔗糖产能8000吨，全球第一，同时公司布局3万吨/年DMF项目，为三氯蔗糖提供原料。此外，三氯蔗糖核心原材料氯化亚砜二期项目已开工建设，目前主体工程已建设完成。麦芽酚方面，公司5000吨甲乙基麦芽酚已经生产阶段。根据公司年报，公司围绕现有产品进行工艺优化，同时公司拓展生物发酵类产品等项目研发储备。 投资建议 考虑公司产品价格有所回调，但是公司新产品产能释放，我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为17.1、20.06和23.25亿元，EPS分别为3.05、3.56、4.15元，当前市值对应PE分别为12.32X、10.50X和9.06X，维持“买入”评级。 风险提示 产品销量低于预期；产品价格下跌；公司产能建设及投放进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券柳强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.91%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.04亿，根据现价换算的预测PE为19.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为51.94。证券之星估值分析工具显示，金禾实业（002597）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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